转自持电站吧
但是把营收拆开一看,全是不赚钱的业务在上升。
这个光伏电站工程承包业务,毛利率只有10%不到,增长的特别猛。
其实很多公司也有一些业务,例如贸易类业务,就是用来撑营收的,几乎是没有利润的。
但正泰电器这个工程承包业务,直接把资产负债表给搞坏了。
简单点讲,就是借了很多钱,这些钱都变成了存货。
存货明细中的项目叫作“合同履约成本”,老实说我也不了解这个科目,得百度才知道。
这个其实和我们理解的“存货”不太一样,它是建筑工程里面的概念,其实就是建完后即将出售的电站,但能不能卖上价格是个问题。
也就是说,这个业务,让正泰电器借了一大堆钱去搞大基建,但是建完了能不能卖掉就不知道了。
另外,公司这几年还多积累了大概100亿的应收账款,看账龄估计有不少要减值的。
自从光伏电站工程承包业务多起来后,整个公司的净利润率就回落了。
现在跌了那么多,股息率有2.58%了。可能很多人想让它提高股息支付率(现在才32%),但按照它目前的负债情况,这个股息支付率是不太会提升的。
研发有些停滞了。
结论
这公司现在要指望的是,光伏电站工程承包业务的钱能够尽早收回来,别到时候烂在自己手里了。
至于其它业务,这几年几乎没增长,从研发上也看得出来,估计老板的心思不在这儿了。
这家公司,原来搞高端制造业,转身去搞了基建行业,然后把资产负债表搞坏了。其实原本的业务倒也没有变差,只是新的业务资本市场不喜欢罢了,基建股的估值很多只能给到6、7倍。
如果光伏能好起来,这公司股价也能涨,但弹性没有光伏链条里一些周期属性强的大。
定性分析很好了,再看下再图生物可以吗
仁者见仁 智者见智,你有句话我觉得不一定在理的,就是正泰的传统业务是否下滑,如果没下滑的话,那么对比之前,跌到了没有光伏业务的股价阶段了,还能跌倒哪里呢,那么对于光伏,主要业务是电厂这块.电厂本身的回报率是可以的.靠借钱发展了,只是这借钱的钱利息如何,业务发展跑得过利息,那么这涨是OK的钱,反之,这不咋地.
我倒是很看好正泰的这块分布电站资产
并不是这样,扣掉正泰安能,剩下的部分资产负债表一样差劲。这公司真的买了不放心,体外的关联公司太多了
$正泰电器(SH601877)$ 智慧电器方面,国内业务深度践行全链数字化营销体系,推进市场升级、产品升级、产业升级,依托数字化平台的建设推进及智能制造的改造升级,持续优化履约服务;国际业务持续推进全球区域本土化,通过全球化战略、全产业能力、开放的合作模式、多场景定制能力等,与全球客户更紧密链接,提升品牌影响力。
绿色能源方面,户用业务进一步扩大渠道优势,通过降本措施弱化光伏产业链价格的波动;电站业务聚焦推动大型光伏基地项目落地,加强国央企合作,持续以滚动开发模式优化资产结构;逆变器及储能业务实现资产证券化,并通过研发积累及技术创新优势不断提升品牌影响力,在户用、工商业、地面电站等各种光伏发电应用场景不断提升产品市占率,创造了成长新动能。
分拆正泰安能也是不得以,毛利 10%基本就是亏损业务了
看这波反弹也是跟的地产基建