不光$中国神华(SH601088)$ ，这两年大家追捧的大多数高息股或者固定收益类股票的上涨（大多数不是全部），主要推动力也是这两个因素：一是分红的提高；二是利率大幅下降（折现率降低），这两个因素的变化都有一个背景：21年地产暴雷后之后，经济下行压力陡增，利率不断下调，财政缺钱增加国企分红。。。而不是这些股票或者公司生意或者业绩本身发生了多大的变化。。。 有点像我们2017年初研究保险股的爆，大家各种研究，当时各种研究新业务保费增加很快，新业务价值增加很快。而实际推动那一轮保险股上涨的主要动力是16年底到17年初的利率大幅上涨，我们当时只是幸运地在那个时点研究并买入了保险股，保险股那时上涨的原因并不是因为我们的研究和价值发现，而可能主要是利率的变化。。。这些都是宏观的变量，有些生意不论是估值还是生意本身受一些宏观因素等影响比较大，经常会出现这种状况，至于利率这种宏观变量是会影响所有资产的定价的。。。