$巨化股份(SH600160)$ 巨化股份

:rocket:【国盛化工】PVDF：锂电级PVDF强势跳涨，坚定推荐联创股份等核心标的

👉事件：11月29日三元电池PVDF均价上涨至67万元/吨（上涨10万/吨），磷酸铁锂电池PVDF均价上涨至48.5万元/吨（上涨6.5万元/吨），R142b上涨至19万元/吨，PVDF产业链进一步强势上涨。

🚀2022年PVDF缺口将较2021年进一步扩大：目前PVDF下游锂电、光伏占比大且需求增速快，而供给在未来1年-1年半时间不能有效增加，导致供需矛盾突出。且考虑到PVDF在锂电、光伏的成本占比很低（约2-3%），因此价格弹性大。而R142b外售配额限制及PVDF的能评成为了供给扩张的瓶颈。经我们测算，2022年在锂电、光伏需求的扩张下行业缺口将超过1万吨，缺口比例较2021年进一步扩大。

🚀PVDF难以被替代：正极粘结剂领域，PVDF在耐高电压性、粘附力、稳定性上与其它材料相比优势显著，3-5年内需求刚性且难以出现替代品。隔膜涂覆领域即使未来被部分替代，对PVDF行业总需求影响非常有限。目前隔膜涂覆PVDF用量约3600吨。2021年PVDF总需求约6.8万吨。即使在假设50%用于隔膜涂覆的PVDF（1800吨）被替代的情形下，因被替代而减少的需求占比不足3%，不影响PVDF、R142b的供不应求的局面。

👉继续️建议关注：联创股份、东岳集团、巨化股份、东阳光
风险提示：锂电材料需求下滑