$浙江龙盛(SH600352)$ #名成鑫观点# #耗子尾汁# 【看巴萨比赛想到的三点逻辑记录下：1 分散染料，中间体世界龙头，上海地产一个项目的体量就可能达到1000亿；2 美元无可救药的必须要放水收割世界，大宗以及基础物价必须要上行才能抵消这波收割，谁最受益？？各种龙头，体积越大，受益越大；3 龙盛前几年超越眼界投资的各大头部独角兽企业进入收获期，比如因为懂王火遍全球的字节跳动，比如现在几乎出门都要叫的滴滴，比如医药大咖药明康德等等，一篇过去跟踪收藏的文章，彼时字节跳动还不火！】

投资的今日头条、滴滴、药明康德、开心麻花、Bilibili等知名企业（这里都没有提字节跳动）。

印染龙头

绍兴上虞市道墟镇，这块土地诞生了两家染料巨头：浙江龙盛和闰土股份（002440.SZ）。一个行业老大，一个行业老二，值得一提的是，这两家公司均与阮水龙有关联。
阮水龙是浙江龙盛的创办人，人称龙盛“老龙王”。阮水龙年轻时曾创办农药厂，后又转型生产纺织印染剂厂，至上世纪90年代发展成为龙盛集团。2003年，浙江龙盛以染料第一股在上交所上市。
阮水龙在龙盛发展的过程中，还培养了竞争对手阮加根。1987年，作为阮水龙下属的阮加根自立门户创立闰土股份，之后的闰土股份作为染料行业第二大公司，几乎一直是浙江龙盛最大的竞争对手。
阮水龙有三子二女，其中长子阮伟兴从小跟在阮水龙身边，一路从印染技术员做到龙盛的副董事长，当时的阮伟兴被认为是接替阮水龙的不二人选；而二儿子阮伟祥则从小走学术路线，在复旦大学材料系高分子专业研究生毕业后，留校当讲师，1993年因阮水龙生病，阮伟祥辞职复旦并与父兄一起发展龙盛。
事实上，阮水龙在接班人选择上早已有倾向。2003年浙江龙盛上市时，阮伟祥就比其兄多分得124万股；2007阮水龙直接将话事权交给二儿子，阮伟兴则离开上市公司。2012年，一纸公告彻底将龙盛家族内情公之于众，彼时公告称，阮水龙、阮伟祥、项志峰（与阮水龙为翁婿关系）取消与阮伟兴的一致行动关系，并承诺将来也不会有一致行动关系。
截至2019年一季度，阮水龙持有浙江龙盛11.98%的股权，阮伟祥持股10.65%，项志峰持股3.3%，三者以一致行动关系合计持股25.93%，共同为上市公司实际控制人。而阮伟兴仅持股0.67%，为上市公司第十大股东。
阮伟祥从2007年开始出任浙江龙盛董事长至今，带领龙盛走上巅峰发展的时期。其最出色的一个举措就是，2010年收购世界染料巨头德国德司达，开始掌控染料行业的话语权。目前浙江龙盛是全球最大的纺织用化学品生产服务商，其年产30万吨染料产能和年产约10万吨助剂产能，在全球市场中列居首位。
不过，以染料、助剂为主的纺织用化学品业务和以间苯二胺、间苯二酚为主的中间体业务为核心主营的浙江龙盛，近几年的发展也离不开“运气”的加持。
浙江龙盛年报显示，国务院关税税则委员会决定于2019年继续对原产于日本和美国的进口间苯二酚继续征收反倾销税，实施期限5年。间苯二酚的竞争对手主要为日本的住友化学株式会社。该政策早在2013年起就开始实施，2019年又延续了5年。
除此之外，由于国家对环保整治，一批不达标的小企业、甚至上市公司停产整改，使得浙江龙盛的市场份额进一步扩大；今年“3.21”响水发生爆炸事故，主要生产间苯二胺的天嘉宜化工退出生产，让间苯二胺龙头浙江龙盛直接获益。
响水事故发生后，更是催生浙江龙盛成为“牛股”。不到半个月时间，浙江龙盛股价暴涨110%多，股价最高达25元左右，市值一跃达800多亿。
2018年，浙江龙盛营收净利双双突破创新高。数据显示，浙江龙盛去年实现营收190.76亿，同比增长26.3%，净利41亿，同比增长66%，其中染料、助剂和中间体业务的营收达162.3亿，占总营收的85%；到今年一季度，浙江龙盛营收47.71亿，同比增12.7%，净利润12.62亿，同比增62.5%。
尽管染料、助剂及中间体业务是浙江龙盛的支柱业务，其主营之外的金融投资和地产业务的发展也不容小觑，官网资料显示，浙江龙盛已成为化工、钢铁汽配、房地产、金融投资四轮驱动的综合性跨国企业集团。2018年年报中，房地产投资、可供出售金融资产的情况更是引起了监管的问询。

投资高手

年报显示，去年浙江龙盛的房地产收入达1.14亿，同比下降了10.3%，下降原因为房产销售及运营收入下降。目前，浙江龙盛的房产业务主要聚焦在上海的华兴新城项目、大统基地项目和黄山路项目以及绍兴的上虞高铁新城项目。
根据浙江龙盛问询回复函，上述四个项目上市公司预计投资金额分别为250亿、63亿、27亿和5.2亿，预计总金额达345亿。
此外，浙江龙盛还有投资性房地产业务，截至去年末上市公司投资性房地产期末账面价值达35.81亿元。这些房地产投资大多是在2015年形成，主要投资区域位于上海，投资范围包括厂房、车库、商铺、办公楼及住宅等。
金融投资方面，浙江龙盛2018年可供出售金融资产账面余额为39.22亿元。穿透后发现，浙江龙盛主要以股权投资的方式，直接或间接投资了未上市公司的股权及上市公司的定增，投资公司包括字节跳动、小桔快智（滴滴出行）、药明康德、宁德时代、Bilibili、开心麻花等企业，主要涉及境内外的医药、TMT等行业。此外，浙江龙盛还以基金专户，投资一些货币市场工具。
根据浙江龙盛问询回复函及其年报，浙江龙盛投资的企业中，持股比例较低。如其通过LVC Advantage Fund投资了Bilibili、字节跳动、滴滴、复宏汉霖等公司，但浙江龙盛仅持有LVC Advantage Fund公司7.41%的股权；通过君联新海投资了药明康德、宁德时代、上海优刻、Bilibili Inc.等公司，但浙江龙盛持有君联新海的股权比例为8.83%。

其持股比例较高的投资主体为杭州淳智投资（持股99.97%），该主体投资了*ST德豪、广汇汽车和恒力股份的定增，投资金额分别为2亿、6016万、2414万；其次是对杭州锦溪持股90.32%，锦溪投资主要投资了比亚迪的定增，投资金额6.8亿；持股比例超20%的投资主体主要为Elite Plus Development Limited、联想旗下的君联嘉志、上海自贸试验区乾袤投资和上海乐进投资，上述主体分别投资了滴滴、云集将来、海中谷物流和上海乐进投资的复宏汉霖、开心麻花、创梦天地等40多家公司。