1999年西科股东年会芒格发言总结：
1.股权激励会虚增企业的净利润，因为股权激励也是实实在在的成本需要从净利润中扣除！腾讯每年的非国际准则净利润要扣除股权激励的成本，这是实实在在付出给员工的薪酬成本！
2.净利润不是现金的企业不要投，比如工程机械行业，三一重工之类的，这种企业的净利润都变成了不断扩大的存货与应收账款中。要投的是现金奶牛类的公司，现金奶牛产的现金继续买另一家现金奶牛，然后再买一家。投资净利润即是自由现金流的企业，像茅台等一众白酒企业，存货不会贬值还会升值，不需要大量资本投入即可维持或增长净利润，产品供不应求！