白酒过去几年一直在涨，年初 一月份还走出了一段加速行情。之后就掉头直下，从年初到年中，中间有过一段时间的反弹，但是不改下跌的整体趋势，做了一个M顶。年前白酒还是人见人爱的小甜甜，年后就变成了牛夫人。
白酒为什么跌的这么惨？主要有三个原因，一估值高，二、外资流出、三、政策影响。先讲一讲估值，白酒从2014年年初到2021年年初涨了7年，与此同时，估值从当初的十几到今年年初的70多。当时中信证券给茅台直接报价3000元。不知道当初买的或间接买的兄弟还在不在。
另一个就是白酒是外资重仓标的，美联储有可能有流动性转向预期，去年疫情美元印的太多了，今年收一下。导致外资出现大量卖出，而公募资金呢，趋势资金占多，涨的时候它追涨，跌的时候它卖跌，导致白酒估值一路杀。
第三个是这次的白酒政策，本身就是一个低级别的座谈会，属于每年例行监管，还没有谈到价格问题，但是市场不管，先杀为敬。
所以白酒板块还能不能买？
我们可以看一下中证白酒指数成分股，清一色的高端白酒和次高端白酒，单从投资角度来讲，这些白酒是极好的投资标的:具有高进入壁垒、赚钱能力强两大特点。
高端白酒行业的进入壁垒很高，主要体现在窖池、工艺、环境、品牌等方面。窖池以泸州老窖为例，泸州老窖，之所以出名，因为它有4口442年的老窖池，这是其它酒厂不能比的。环境影响最典型的就是茅台，茅台酒只能在赤水河边酿造，离开了赤水河，即使同样的酿酒工艺，也酿不出茅台酒独有的茅台酒味。还有就是品牌在白酒消费者决策中占据了极大的比重，大部分消费者买白酒首先要考虑牌子，品牌牢牢地抓住了消费者心智，这些因素导致了竞争者很难闯入这一价格领域。
另一个就是赚钱能力强。产品毛利率极高，净资产收益率roe极高，贵州茅台近五年的毛利率始终保持在91%，近五年roe始终保持在30%左右。在A股3000多只股票中能做到这一点的也只有茅台了，当然其它高端白酒也不差。
有人会说白酒销量在2016年就见顶了，确实白酒销量是见顶了，但市场份额更向高端和次高端集中了，主动喝白酒的人在减少，但架不住有钱人越来越多，拿高端白酒装逼的人越来越多，消费属性在下降，奢侈品属性在提升。你以为哥喝的是茅台吗、哥喝的是面儿。
从政策层面看，即使禁掉白酒，酒桌文化短期内也不会消亡，因为拉菲这种高端洋酒就会替代白酒上餐桌，这个钱与其让老外赚，还不如让国内的企业赚，还能间接支援西部省份，创造就业机会，白酒是很多西部县市的支柱性产业，比如贵州遵义市，同时养活了很多经销商。打击教育培训、互联网是因为关乎国运，而白酒只是酒桌文化的载体，光靠政策，文化糟粕也不可能很快消失。
从文化层面看，酒桌文化历史悠久，根深蒂固，虽然产生了很多负面影响，但几十年恐怕都难消逝。
所以白酒作为消费领域当中，具有稀缺性、高ROE的细分领域，永续性目前看没有问题，那到底能不能买呢？这我不好说，但现在买肯定比过去的两个月便宜，这是一个更高概率的选择，同时这个赛道值得长期看好。当然不建议大家梭哈，可以把钱分成多份，找到相关的比较好的基金去定投，比如把能投资的钱分成100份，大跌就买，小跌和不跌就不买。
其实投资就像是玩斗地主一样，每一次用比较高的概率去做选择，牌好你就加倍，牌差你就尽量避免加倍情况的发生，长期保持一个高胜率，复利就会有很可观的收入。这次白酒调整和2018年的行业暴跌有点相似，宏观转向期，叠加估值高位，出现各种利空很正常，而且每次调整，都会和政策有关系。15年，18年，包括这次都是如此。最后我想说所有的大机会，都来自于优秀行业大幅调整。