净利润质量
净利润增长非常稳定,而且净利润率也在缓步提升,经营现金流也基本保持同步,现金流稳健,可以说小公司的净利润质量也是很不错的,不能说一棍子打死,所以不能说中小企业就没有好的,就没有成长性。
资产负债表质量
资产端也表现优秀,长短期负债6个亿,应收偏大,现金+加理财14亿,基本上能覆盖各项负债支出,其他项无特别明显问题。
总结及估值
1.公司消费属性强,周期属性弱
2.财务表现优异,无明显瑕疵,成长性也不错
估值
在保持稳定的基本假设下,给16%的ROE,2倍PB,折算现值90亿,当前市值60亿,显然有所偏低了,这是一个非常典型的小而美的公司,每个低位都值得进场。