【再聊海缆】
风光锂储是新能源的四大赛道，去年光伏锂电和储能大部分公司业绩表现靓眼，而风电表现较差。如果从行业指数表现来讲，这四个板块趋势大同小异。
风电，去年招标量大增，业绩不行，市场走势并没有比光锂储差多少。那么同理，今年风电业绩大幅改善的时候，改善幅度比光锂储强很多，也不能指望风电能强很多。风光锂储都是一条绳子上的蚂蚱，一荣俱荣一损俱损。
回到海缆，现在担心的点可能集中在，一竞争格局恶化，二铜价处于高位，还可能上涨。
第二点，我想不清楚，但是铜的需求主要是新能源拉动，已及地产和建筑的边际改善。想不清楚，那就暂且搁置。
回到第一个问题，竞争格局有没有恶化。近期的传言太多，二线企业接到订单了，一线企业降价了，不绝于耳。我举个例子，国内河南是葫芦吊之乡，采取的是低价策略，坏了包换，所以迅速占领市场。作为一个检修设备，用的频率不高，问题不大。
那么海缆呢，分为主缆和阵列缆，主缆和发电系统是0-1的关系，如果坏了，影响的整个发电系统，停机影响大。阵列缆影响则只是对应的部分，坏了影响会小很多。海缆的主缆可靠性等级会很高，所以甲方会在价格和品质可靠性上做平衡，而且品质可靠性权重会比较大。
二线企业为了获得足够工程业绩，以便于在未来投标中技术标部分打分更高，一旦确定第二梯队位置的时候，这些企业反而可能会适当提价，交的学费到了回报的时间了。
再说一点，海缆的产能会不会无序扩张。海缆的施工会比塔筒这些晚，一般是招完标后6个月入场就可以，而甲方项目开始启动到招标可能还有3个月，海缆产能建设一般一年左右。那么就是说海缆厂家一般提前3个月左右建设产能就可以，而且现在海缆产能建设地方政府会做一些产业带动的规划，一般不会让产能无序扩张。
可以看到同样是广东海缆产能，为啥有2家会缓建，因为项目推迟了呗，另外一家正常建设因为所在地项目正常在推进。
筹码烂，公募基金在拼命减持，可能分拆（是否已经体现了预期），这些和基本面无关的要素，影响只是短期走势，不会影响价值判断。
海缆作为风电中少有价值量没有下滑甚至有上升，竞争格局良好的环节，个人理解，仍然值得持续跟踪和观察。

$敏行阿杏一号(P000815)$