2020Q4明星基金经理-策略摘录

 

张坤 易方达达中小盘2020Q4 权益类持仓91.66%

报告期内基金投资策略和运作分析 (其他的几份都是一样的内容)

      2020 年四季度,A 股市场震荡上涨,沪深 300 指数上涨 13.60%,上证指数 上涨 7.92%,而创业板指数上涨15.21%。 (大盘指数走势点评)

         四季度,国内各地虽有偶发新型冠状病毒肺炎案例,但生产和生活基本恢复 正常。全球来看,仍有一些国家疫情流行加剧,对全球经济造成了冲击,也对企 业的经营造成了负面影响。各国政府积极应对,保持了较宽松的货币政策和积极 的财政政策。股票市场在四季度分化较为明显,中信一级行业中有色金属、电力 设备及新能源、食品饮料、汽车等行业表现较好,而综合金融、传媒、商贸零售、 通信等行业表现相对落后。(细分行业点评)

      操作方面,本基金在四季度股票仓位基本保持稳定,并对结构进行了调整, 降低了汽车等行业的配置,增加了食品饮料等行业的配置。个股方面,我们依然 长期持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。(操作点评)

        回首今年的股票市场,经历了乐观(1 月预期经济强劲)、悲观(2 月初国内 突发疫情)、乐观(3 月初预期流动性宽松)、悲观(3月底海外疫情爆发)、乐观 (4 月后预期流动性宽松和经济恢复)跌宕起伏的变化。回顾过去,在每个时间点市场演绎得都很有逻辑,然而站在当时看未来,却感觉无比模糊。回顾过去,并不是为了能够更好地判断未来的市场走势或者风格,而是再次提醒自己并不具备这个能力。
(回顾过去仍然无法判断走势或风格)

       我们认为,投资是在纷繁的因素中找到少数重要且自己能把握的因素,利用大数定律,不断积累收益。诸如宏观经济、市场走势、市场风格、行业轮动,这些因素显然是重要的,但坦率地说,这并不在我的能力圈内。我们认为自己具有 的能力是,通过深入的研究,寻找少数我们能理解的优秀企业,如果这些企业具 有好的商业模式、显著的竞争力和议价能力、广阔的行业空间以及对股东友好的 资本再分配能力,使我们能够大概率判断 5-10 年后公司产生的自由现金流将显 著超越目前的水平,作为股东自然能分享到公司成长的收益。然而,收益的分布不是均匀的,“市场先生”的短期情绪也不稳定,对某个公司会在一个阶段冷落,一个阶段又富有热情,然而长期来看,“市场先生”能基本准确的反映一个企业的价值。我们认为,不论宏观环境如何变化,优质企业通常具备良好的应对能力, 以本次疫情为例,不少优质企业都应对得当,通过提升市占率对冲疫情对行业的 负面冲击。 (重新阐述投资理念)

      最后,我们对于中国资本市场的长期前景是乐观的,相信会有一批优质的企 业不断长大、稳住并且长寿。我们将坚持深度研究,希望能选出一些高质量企业, 长期陪伴并分享这些优秀公司的经营成果。(看好优秀公司)

 


董承非 兴全趋势 2020Q4 权益类持仓78.86%

报告期内基金的投资策略和运作分析

       2020 年 4 季度,虽然有疫情的再次爆发和美国大选等不确定性事件的发生,但是市场依然表现强劲。首先资金入市的意愿还是很强,各类明星基金经理的产品迅速售罄。市场也渐渐的由基本面推动演变为“口号式”投资具体表现就是核心资产不断的提升估值,将 10 年乃至 20 年以 后的远景贴现到现在。但是未来是具有不确定性的,市场对于不确定性缺乏敬畏感。 

        本基金坚持以基本面为导向,旨在为投资者创造中长期价值。


谢治宇 兴全合宜 2020Q4 权益类持仓87.88%

报告期内基金的投资策略和运作分析 

        延续三季度经济复苏态势,四季度经济表现仍然不错;疫情期间极度宽松的货币政策逐步正 常化,10 年期国债收益率维持在 3%以上,海外方面美联储资产负债表仍在扩张。在此背景下,四 季度股票市场仍取得良好收益。期间上证指数上涨 7.92%,创业板指数上涨 15.21%。其中有色、新能源、食品饮料等多个行业板块收益较好,商贸、传媒、计算机等板块表现较弱。 

       本基金报告期内股票仓位较为稳定,继续坚持自下而上精选个股的操作理念,持续关注具备 核心竞争力的优秀公司,平衡好公司短期估值与长期价值,不断寻找具有良好投资性价比的优秀 公司。整体配置以具备良好发展前景、估值合适的中长期价值品种为主,总体结构较为均衡。

 

刘彦春 景顺鼎益 2020Q4权益类持仓90.14%

报告期内基金的投资策略和运作分析 

       四季度,国内经济平稳运行,海外疫苗进展顺利,进一步提升市场风险偏好。股市震荡走强,顺周期板块和个股更加得到市场青睐(市场描述) 

      疫情退散、经济复苏、通胀上行、刺激政策退出已经成为市场共识。预期未来政策制定更加强调风险防范。货币供应量、赤字率等一系列货币和财政指标逐步回归常态,信贷延期还款、利息减免等临时性政策也将到期退出。要想实现宏观杠杆率稳定,发展速度和效率都需要做出调整。(政策方向)

      增长目标设定需要充分考虑经济潜在产出水平,低效率投资需要得到充分控制。预期政府在基建领域不再具有显著扩张的特征,数据化、智能化相关的新基建更多由市场化主体发力建设。国企和地方政府融资平台刚性兑付将逐步打破,风险定价将更为科学合理,对于具备更高效率的经济运行主体,资金可得性将大大提高。从近期出台的金融、地产相关政策看,我们可以进一步确认政府调整经济增长方式的决心,降低增速权重,重视经济运行效率和增长质量。 (未来发展趋势的判断)

      权益投资应该顺应经济发展潮流,我们更愿意在符合产业趋势、效率持续提升的领域寻找投资机会。收入水平提高带来居民消费水平持续升级。我国在众多高附加值领域的全球竞争力也在不断提升,部分行业已经处于爆发前夜。未来值得跟踪关注的细节很多,例如国内信用紧缩力度、美国地产周期强度等等。但就大局而言,我国这些年一直在做正确的事,发展潜力十足。我们能在中国做投资非常幸运,凭借正确的方法和坚持的态度,未来必然有所收获。(投资逻辑分析)

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精彩评论

齐恒辉01-26 22:26

补充一个,泓德远见回报邬传雁,感觉思路也不错:

2020年四季度,本基金经常思考一个长期问题:在A股超长期结构型牛市中,我们长期应该重点关注和投资怎样的公司?
在全球经济大转型的背景下,欧美经济的艰难恢复期与中国经济的广阔成长期形成鲜明对比。经济转型叠加应势而变的企业,产生的投资机会是巨大的,这是A股未来十年黄金机遇的主要来源。但这次机遇并不等于A股市场的所有上市公司都会均衡受益,它将最终落脚在少数具备基业长青潜质的企业身上,这类企业我们称之为春天型企业。
增长是需要投入的,面对巨大的增长机会更需要超长期、持续的巨大的有效投入。过去在思考基业长青的问题时,我们曾经提及,一个企业能否基业长青,核心团队的自我反思和危机意识非常重要,能在业务最欣欣向荣的时刻,看到产品、业务或管理的长期风险,把以前和当前实现的经营性现金流转化为持续的成本投入,前瞻性地研发和布局产品或通过企业管理制度和文化的升级来培育企业的二次甚至三次增长曲线,在硕果累累的秋天预判危机潜伏的冬天,并长期毫不犹豫地将秋天的果实坚持不懈地重新投入构建打造更有优势的各种能力,期望再次迎来夏天般的高速增长机会,是春天型企业所具备的典型特征。
从财富管理的角度来说,在一个结构化特征日益显著的市场中,真正有长期价值的投资机会并不多,我们才更需要明晰投资的本质逻辑。过去经济平稳运行时期,我们习惯于秋天收获果实,习惯于把关注点集中在中短期内利润数据超预期的企业;但未来十年甚至三十年,经济面临大的时代机遇,只有能够洞察未来并坚定提前投入的企业才有可能抓住这个时代机会,这就需要我们在投资思维模式上转型,把资产投向那些愿意将过去、现在、甚至未来的现金流持续转化为投入并真正能够走出长期向上曲线的企业,才能在反复波动的市场中实现财富持续倍速的增值。
四季度本基金一直保持良好心态沉浸于对前述春天型潜在优质股票的研究分析,致力于股票池的扩充。
四季度本基金保持股票配置比例和组合结构的相对稳定,组合集中度继续略有下降。

猪皮特01-26 22:34

我中欧葛兰不配有姓名吗。。唯一看好的经理

吉普赛00701-26 22:19

报告期内基金的投资策略和运作分析:
 我们总体维持了高仓位的运作,在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿 制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。

写得太简单了啊。。。。

全部评论

D调哗丽01-27 12:25

社会我坤哥,人狠话不多

D调哗丽01-27 08:40

写的比唱的好,一看持仓真不咋地

小鱼小虾一起游01-27 07:28

mark

蝈蝈201801-27 00:00

美女基金经理很多啊

超越自由203001-26 23:08

还是我坤哥写的漂亮