这篇文章，是我对海天2023年报的分析，还有下一步的交易想法。
1、2023年，海天ROE21%，分红比例70%，关键比例0.3，ROE达到标准，关键比例没有达标。
2、当年的营收披露下降2%，但经过预收账款变化调节的真实营收大约增长了10%，这从一季报也能看出来。从毛利率-销售费用率的角度来看，基本和去年持平，大约30%，管理费用率由于IT化投入略有提升，最终净利率略有下降。
3、如果从生意模式的角度看，海天几乎没有应收款，26亿的存货，有接近20亿的应付和40多亿的预收，另外还有将近50亿的固定资产，创造了250亿的营收和50多亿的净利润，这个投入相比于产出还是很低的，而在产出端，海天的销量有机会持续提升，作为行业知名企业，还有一定的价格提升底气，这个生意整体是属于投入不大，产出可以持续提升的，是个不错的生意。
4、从竞争优势的角度来说，海天有调味品的知名品牌，有技术含量和竞争优势的产品，前者在去年受到一定影响，但现在俨然已经过去了，后者在持续不断的研发投入驱动下，还是比较稳固的。
5、海天大约60%的客户是餐饮渠道，在2020-2022的3年中，下游客户受到了很大的打击，加上2020年下游补了货，整个需求在后面两年中是非常疲软的，2023年又遇到了品牌声誉上的一些问题，总的来说，海天这3年来的经营遇到了很大的困难。
做投资要看得长远些，海天这个生意模式还不错，营运资金投入不大，资本投入可以有效转化为产出，偶尔还能涨涨价，海天本身在品牌和产品上的竞争优势还是有的，未来如果有合适的价格，我会买入，如果我有交易，会发文章出来。