先宣传一下：我的第一本书《被忽略的投资秘籍：伯克希尔股东大会的启示》已经出版了，在京东、当当等各大渠道都有卖，搜索villike就能找到了，这本书不求大卖，但我希望能卖五十年，因为内容绝对值得。
本文是我对《芒格之道》这本书阅读感受的第三篇，在上一篇中，我提到：
“这本书分了两部分，第一部分是芒格1987-2010年在西科公司股东会上的讲话，第二部分是芒格2014-2022年在每日期刊公司股东会上的讲话。
就像我过去分享过的伯克希尔股东大会实录一样——我的阅读感受，后台回复股东大会就有，这本书记载的是原汁原味的芒格讲话，背后则是芒格简洁却深邃的思想。
我认为这本书最大的价值，是省去了我们寻找材料、被蹩脚翻译所困扰的时间，我们只需要尽情享用芒格的思想盛宴——而他也许是世界上最博学的投资人了。
让我惊喜的是，哪怕我自认为对芒格的思想已经有了不少了解，这本书的内容，依然给了我很多启发、甚至有不少的感动，相信你会找到这本书内容的魅力。
以下加粗色字体是原书摘录，未加粗字是我的阅读感受。
西科不是迷你版的伯克希尔，在防范亏损方面，西科和伯克希尔一样，丝毫不敢大意。在资产质量方面，在生意的质地方面，与伯克希尔相比，西科望尘莫及，西科的底子很薄。
如果伯克希尔的股价大涨，西科的股价大跌，两者的股价一个天上、一个地下，那你们抢着买西科，或许还有一定的道理。按现在的实际情况，换做是我，我才不会以为西科盘子小、潜力大，抢着买西科，不买伯克希尔。买西科、不买伯克希尔，是脑子糊涂了。
除了芒格，我不知道还有哪位董事长会年复一年地在股东会上告诉股东“在生意质地方面，我们不如XX……买我们公司、不买XX公司是脑子糊涂了”。
有意思的是，可能也正是芒格这样的做法，增强了股东对管理层的极度信任，“诚实是最好的策略”，这是我听过的最好的对“诚实”品质的描述。
只要能连续多年始终保持较高的净资产收益率，如何实现的高净资产收益率，没那么重要。有的公司靠专利，有的公司靠商标，有的公司靠规模效应，还有的公司靠善用杠杆、从不出现严重损失。如何实现的净资产收益率不重要，关键是长期持续较高的净资产收益率。
对于芒格这段描述，前几年我是认同的，“不管白猫黑猫，抓住老鼠就是好猫”，但近来我的观点发生了变化：
我们知道，不同的ROE分解特征代表着不同的模式，而从生意模式的角度来说，能够持续差异化的生意才是好生意。
高周转需要高超的管理水平，高杠杆需要维持良好的企业文化和合适的外部环境，所以通常来说，高利润率带来的高ROE才是更好的选择。
一个国家，它的制造业能崛起，能生产出质量可靠的产品，获得其他国家的赞誉，这是了不起的成就。
制造业的产品远销海外并获得其他国家消费者的认可甚至赞赏，这样的企业是伟大的企业，如果能维持下去，这样的公司很有可能是好生意，不妨留意对照一下。
1991年时，美国仍没有从1987年开启的这一轮衰退中走出来，房价更是跌至1982年以来的最低点。
（1993年）加州遭遇了20世纪30年代以来最严重的房地产危机，所有的房地产商都奄奄一息了。房地产危机也扩散到了其他行业……很多家电行业的公司比我们还惨，有的公司不惜把产品降价50%，以低于成本价销售，只是为了回笼资金，保证公司能继续经营下去。
……没想到这次房地产危机把开发商搞得那么惨，连很多经营保守、负债率低的开发商都亏光了，房子根本卖不出去……
……人们的信心跌到了冰点。在很多家庭中，夫妇二人中有一个人失去了工作。专业人士的收入大幅度下跌。诊所、律师、会计师的生意都很萧条。
……在房地产市场低迷时期，降价没用，只能熬过去。
……从过去的经验来看，只要坚持下去，最后的结果总是不会太差。
1987年，美国经济开始衰退，截止到摘录的1993年，房地产危机已经很严重了。
你们可能也发现，这场危机和我们遇到的一些情况是相似的，房地产商出现问题，失业率上升，工资下降……这一切我们正在经历的事情，人类历史上都出现过。
最后呢？芒格告诉我们“只要坚持下去，最后的结果总是不会太差”，保持在队伍中，不要被社会所清除，坚持量入为出、努力挣钱，行有余力的时候买一些价格合适的资产，会有走出去的那一天。
一个不能从别人的经验中学习的人，一辈子注定一直栽跟头。但是，有很多道理，是我自己吃过亏才明白的。
从别人的经验中学习，这是个听起来很有道理的说法，但是仔细想想，我们有多少经验是从别人身上学到的？恐怕少之又少吧。
就算是自己做了错事，吃了亏，感觉很痛很痛，我们很多人也还是改不掉啊！犯过的错不要再犯，这就已经很不错了，与各位共勉。
在现代的商业界中，“风险管理”是个很时髦的词，似乎只要把“风险管理”挂在嘴上，风险就真被关注了。
我深有同感，我们有很多这样的词汇，听起来很高大上，实际上只是空洞的口号而已。
作为投资者，看事物本质的意识和能力是很重要的，能力可以慢慢培养，但意识是可以更快获得的。
我举个例子，既然知道买股票就是买公司，那些一看就不怎么赚钱的公司，为什么还要去投资呢？哪怕考虑一下都是不对的。
投行从事证券交易，赚取佣金和交易利润，他们活下去怎么就那么难呢？因为钱太好赚了，人们很容易迷失自己。投行里流传着很多一夜暴富的神话，很多人听了会心驰神往。有些销售人员为了钱，不惜触犯法律或道德的底线。
我的上司说过一句话：“离钱近的地方，人容易出问题”，道理很简单，钱多的地方诱惑多，人又普遍抵抗力不高，常在河边走，犯错的概率就大了，进这一行的读者们，慎重行事啊。
在过去的十几年里，伯克希尔并不是按照事先定好的计划按部就班地发展，而是见步行步，抓住了两三个大机会，才达到了今天的规模。
有些时候，我们事先做规划是有用的，比如整体大环境比较好的时候，我们做规划比较从容，而且水涨船高的环境会让我们的规划比较容易实现。
但也有很多时候，我们会感叹个人的力量在大环境面前不值一提，我想这几年、尤其是今年开始，越来越多的人感受到这一点。
在这种环境面前，有人躺平了，有人开始卷，我认为最重要的是持续做正确的事情，不要做错的事情，多问问自己：哪些事情可能会让我的生活一团糟，然后避开这些事情。
在如今的环境下，重要的是不犯大错，一步步坚持下去，耐心寻找和等待更好的机会，大的机会都是在绝望中孕育出来的，这一次也不会例外。
所有的现代金融机构都比我们更好动一些，金融机构天生有这个毛病。我们投资的任何一家金融机构，无论是银行，还是其他机构，都不可能指望他有像我们这样的定力。
看到他们多动的时候，我们只能摇摇头、叹叹气。你提到的房地美的这个操作，我不知道是对是错。我只知道，房地美的生意是稳妥的。多年以来，房地美一直稳稳地坚守主业。
人们做的很多事，不如不做。
这段摘录的背景，是房地美做了一些明显不好的业务决策，由于之前对房地美不吝赞美，芒格被股东问到了如何看待房地美的这些做法。
之所以摘录这一段，是因为我们持有的公司都会遇到问题，一家优秀的公司不可能从来不遇到问题、或者不犯错，关键还是在于生意的本质是否发生了巨变。
另外芒格说得也对，“很多事情不如不做”，如果我们在做每一件事情以前，都可以用一些标准去筛选一下就好了呀。
这场骗局利用了心理学所说的“社会认同”现象。看到两三个名人带头做了，其他人就信了。“连高盛的董事长都参加了，还能有假吗？”“连宾夕法尼亚大学都参加了，还能有假吗？”这种思维方式非常危险。自己有脑子不用，随波逐流，盲目地跟着别人走。
摘录中说的这种错误，我猜很多人都犯过，我自己也是一样，如果自己持有的公司被一些大佬所看好，我有意无意地会感觉更舒服，虽然理性上来讲，我知道这么想是不对的，但人的天性就是这样。
独立思考、不受外界影响，确实不容易啊！
很多人是被投资的前景吸引，而走上了投资之路的，我也不例外。当年，我要养活一大家子人。我觉得，如果我能学会做投资，我有可能赚很多钱，实现财富自由。继续从事法律，我可能没有出头之日。于是，我逐渐从法律行业转到了投资行业。
在转行的过程中，我是非常谨慎的。虽然我已经要转行做投资了，但我还是继续从事法律行业。直到后来赚到了足够的钱，我才完全不做法律了。
我之前其实在一篇文章里也点评过芒格这段话，这里还是忍不住要再说一次。这段话给所有想要“转行做投资”的人树立了一个好榜样：
投资是可能很好，但一定要谨慎行事，如果你还没有足够的钱去养活自己、甚至养活一家人，尽量考虑完善一点，不要让自己的决策影响了家庭的前景。
毕竟投资不是线性的，而你做出“转行做投资”决策的时候，又往往是投资比较好的时候，但我们也都知道，投资是一定有差的光景的，比如这两年。
这个道理我想大家都懂，只是在实际操作的时候，能否让理性主导我们的决策，确实是一件“路漫漫其修远兮”的事情啊。
下一篇阅读感受，已经发送在我的XX号：villike的财务自由笔记，后台输入芒格就有了。