前几天我写了双汇发展的年报分析，今天这一篇，是对双汇的母公司——万洲国际——的2022年报分析，以及下一步我的交易打算。
1、2022年，万洲国际ROE有一定提升，达到15%，算是恢复到正常水平，历史正常水平大约在15%-18%之间，见下图。
另外，2022年万洲的分红比率36%，算出来关键比率0.42，虽然这个指标达标了，但ROE不达标的关键比率达标，其实意义不大。
2、2022年，除了这两个指标，万洲国际的经营关键指标表现是：
营收整体微弱的3%增长——这里面主要是美国营收继续增长，另外，净利润达到历史新高，下面这几张图看得很清楚，我不再展开讲，意义不大。
3、从生意模式的角度来看，万洲国际整体是一个不好的生意：
一方面是中国的业务大头——双汇——本身属于难以提升盈利的生意，这一点我在双汇的2022年报分析文章里已经讲过。
另一方面则更糟，美国和欧洲业务的盈利性，从这么多年的数据来看，实在是不怎么样。
我之前测算过万洲国际的美国和欧洲业务，ROE好的时候大约12%，烂的时候可能4%，这些业务和双汇混在一起，双汇就算拿到30%以上的ROE，万洲国际整体的ROE也不会太高。
这是静态来看生意模式，单凭这一点，万洲就不是一个好的投资对象了。
从未来来看，万洲国际的业务，尤其是美国和欧洲业务，会怎样发展、盈利性能否提升，我并没有十足的把握，换句话说，我也判断不了这两块业务未来的盈利情况。
至于我为什么当初要买这家公司，我也是在不断成长的，那个时候我对买入公司ROE的要求还没那么高，对生意特点的判断，相比现在还是稚嫩很多的。
所以，对于我来说，万洲国际的交易决策很容易：我不会再追加买入，另外，我会在股价合适的时候选择卖出。
至于为什么不是马上卖出，是因为我对万洲国际这个生意的特性，还是有一定的把握的。
买入这家公司到如今这些年，我做过很多分析，虽说达不到能预判公司长期盈利水平的地步，但万洲国际的经营不会出现重大问题这个判断，我还是有足够把握的。
在这个判断的基础上，我所要做的就是耐心等待，等待市场价格对公司的价值有一个合理的反映，然后在那个时候卖出。
后续我卖出的时候，会发文章出来，并对这些年投资万洲的来龙去脉和感受，有一个清晰的交代。
关于万洲，过去我写过的所有文章，都可以在我的XX号（villike的财务自由笔记）后台，输入万洲，都在那里了。