为什么道理你都懂,却总是不赚钱?

这些年来,“投资心理学”的概念越来越火。

很多人意识到,想要在股票市场里赚钱,投资的主体——人——绝对应该是研究的重点,考虑到人的“不稳定性”,这一点就更显得重要了。

我自诩看过的投资书籍不少,所以,在拿到大多数的投资书籍时,或多或少会适当降低自己的预期,以防太多老套的观点让人失望。

而《行为投资原则》这本书,却是一本“不时有惊喜的书”,书中的一些观点,让人眼前一亮。

以至于,就算拿我正常的预期标准来衡量,也绝对是一本“开卷有益”的书。

读这本书,以及写这篇阅读感受,也是一个非常行云流水的过程,以至于我没有意识到:

仅仅是一个周末下午的几个小时,我就完成了“阅读完剩下的一大半(一小半是之前断断续续看完的)和写完这篇文章”这两件事情。

一方面是书有意思,另一方面,这也是持续阅读、思考的好处:

你的速度会越来越快,而这种“精准吸收营养”的过程,让人有很强的成就感。

对于我来说,把这些思想的养分传递给读者,是一件很快乐的事情。

希望读者们在阅读我的这些文章时,能够从中获得一些收获,不需要多,一篇文章,如果你能收获1个观点,我相信你的投资水平也一定会迅速提升的。

我们开始吧。

1.我们需要的不是长篇大论的说教,而是一点技巧、一些框架、一个自动的流程,用以克服我们身而为人的骄傲和弱点。

今天早上,公众号一位读者在后台给我发消息:

“可以把您的分析模板给我一份吗?我不知道怎么弄。”

你觉得我应该怎么做?

鉴于她并没有给钱,我肯定不会给她。(只是开个玩笑,我的读者应该是有这个鉴别力的)

我给她的回复是:

“你需要自己去建构这个分析模板,否则其中的逻辑、理念,就不是属于你自己的。”

这是我反复告诉读者的一个观点:

在一个纷繁复杂、变化多端的市场中,你要想赚钱,就需要一套逻辑自洽、被市场所检验成立的投资体系。

这其中,就应该包含了所谓的“模板、框架、流程”。

因为,读者必须清楚一个事情:

没有人可以对抗人性,尤其是在“真刀真枪”、拿着你的血汗钱进入市场的时候。

所以,一个“半自动化、纪律严格”的体系,就是我们的必备武器,而我在这个公众号中发的一切,不论是阅读感受、还是公司分析,都是在试图将我的体系,条分缕析地呈现给读者看。

希望你们能理解我的用心:一个模板很容易,但背后的理念,以及实操经验才珍贵。

2.几内亚蠕虫病是一种无法被根治的疾病,但却可以通过一种简单办法遏制蔓延:避免与感染者共用水源,鉴于感染者的症状太过明显,这一行为实际上很容易做到,然而就是这样一个简单的行为,可以阻断疾病的传播。

上面这一段场景,是否感到很熟悉?

年初开始肆虐的新冠肺炎,截至目前依然没有根治的办法,虽然疫苗经历这么久、姗姗来迟,疾病依然在全世界蔓延。

有意思的是:中国是怎样控制住疾病蔓延的?

如果时光回到2020年春节前,问问群众对这个问题的预判,大多数人不会得出这么一个简单的判断:

戴口罩。

这个事情,反映的是一个很古老、但却很正确的道理:

在面对一个复杂系统时,解决方案往往简单到让你觉得荒唐。

投资也是一样。

比如,当我告诉读者说:不要买16PE以上的股票时,会有人觉得“这也太简单了吧?”

但是,如果我告诉读者:

“将二阶段增长模型的增长率分别设置为8%和3%,然后将折现率根据无风险收益率进行调节——通常结论是8%,在此基础上进行自由现金流折现,然后根据公司质地,给予一个30%-60%的安全边际”

很多人会觉得我更专业、给出的建议也更有说服力。

但我估计,很多读者根本不清楚我在说什么,但这并不妨碍她觉得我专业、说得有道理。

再说一遍:简单的行为控制,可以带来令人惊讶的成果,不要因为一个建议简单,就否定它的价值,尤其是在面对一个复杂问题时。

3.投资者常常发现自己置身于一个违背日常生活法则的世界,这是一个未来比现在更确定、少做胜过多做、集体智慧不如个人智慧的世界。

作者上面这一段,总结得非常好。

我一直隐约意识到:

投资世界与我们的生活世界,很多地方是截然相反的。

但是,之前一直没有做过总结,就接着坐着这句话,讲讲我的一些感想。

“未来比现在更确定”的意思是:

通过充分的努力,我们有理由确定一些长远来看没问题的事情。

例如,中国人未来十年还会喝白酒,屠宰市场的集中度会提升,空调依然无可取代而且夏天坏了会让人很恼火,城市化率会继续提升,等等。

但是,如果你问我下周一股市会怎么走,我一无所知。

这就是股市的特点:长远的事情(也是模糊的事情),确定性远大于近期的事情。

再说第二个:少做胜过多做。

每当我持有公司的季度报表出来时,就会有朋友想让我分析一下。

其实,这个事情的意义是不大的,如果你用的是“看一家公司竞争优势以决定是否投资”的方式,就明白:

一家公司的竞争优势,是不太可能在一个季度、一个半年、甚至一两年内发生颠覆性变化的。

拿我个人的情况举例子。

有一次接受采访,我告诉主持人,我每年投入在现在持有公司上的时间,大概是8个工作日。

就算我在这8个工作日外,再加入80个工作日,研究现在持有的几家公司,恐怕也不能提高我的收益率了。

这就是“少做不如多做”的意思,这也是投资的幸福之处:

一旦你找到合适的方法,赚钱会越来越容易,容易到你会觉得自己“无所事事”。

第三点,集体智慧不如个人智慧,这一点该怎么理解呢?

市场上时时刻刻的报价,这就是“集体智慧”,因为这是无数个个体相互博弈,形成的价格。

关键问题是:你怎么看待这个价格?

是全盘接受?还是你对一家公司的实际价值,有自己的看法?

大多数情况下,集体智慧是准确的,但是,也有时候,集体智慧会发生巨大的偏差,尤其是大家都在买(或者卖)的时候。

“争先恐后”和“慌不择路”这两个词,就能给你形象的感觉。

换句话说,当大家都“气血上冲”的时候,如果你能保持冷静,这就是“个人智慧战胜集体智慧”的时候。

而在一套成熟的体系协助下,这是可以做到的,尽管你会很难受。

4.看清过热的真相,需要你做一个泼冷水的人。这样你在全球繁荣中的很多时候,会显得步履蹒跚、冥顽不化,在香槟和玫瑰的时代,变成一位谨慎老土的历史学家,这并不有趣,但可以帮助你稳赚不赔。

我经常问自己一个问题,读者们也不妨问自己这个问题:

“我到股市中来,目的是什么?”

如果你的目的和我一样,是“赚钱”,那就牢牢记住以下信息:

不要怕别人怎么看待你的观点,不要怕别人的观点和你不同,更不要怕有人对你的观点甚至是人身的攻击、批判。

你只需要知道,这些并不能让你“不赚钱”,就够了。

作为一个正常的人,每个人都会为自己的行为找理由,也有一些人是某些公司的“托”,他们会在公司股价已经明显很高的情况下(比如百倍市盈率),说出“不了解这家公司就闭嘴”之类的话。

有时候,他们的声音会显得如此的理直气壮,以至于我们不禁会反问自己一个问题:

“难道是我错了?”

出现这个反应,是正常的,但是要记住:

投资本质是一场概率的游戏,很明显高的价格,就是不利于投资者的赔率,这是铁板钉钉的事情,并不会因为他人的声音而改变。

所以,在市场繁荣时,务必坚持自己的判断,哪怕因此显得自己与这个时代格格不入。

为什么?

还记得一开始我请你问自己的那个问题,和你的答案吗?

5.如果你被要求投资一个奶茶店,你可能会问些什么问题?你可能想知道产品是否美味、配方是否特别、产品的利润率如何、附近有多少奶茶店、店长的相关经验、如何与喜茶等对手竞争等。你最不可能问的问题是:“奶茶店过去估值的波动率是多少?”

最后一句话,就是有效市场理论对于“风险”概念:波动情况。

而对于一个只要“脑子没坏”的投资者来说,一家公司的经营情况,才是实际应该关注的。

而这一切的根本分歧在于:你是怎么看待股票的?是一家公司的部分所有权?还是赌场里的筹码?

事实证明,前者可以让你致富,至于后者嘛……可能赌场更好玩一些,毕竟还有免费的吃喝玩乐。

我们下一篇见。

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精彩评论

七彩独角兽01-24 21:32

投资本质是一场概率的游戏,很明显高的价格,就是不利于投资者的赔率,这是铁板钉钉的事情,并不会因为他人的声音而改变。

所以,在市场繁荣时,务必坚持自己的判断,哪怕因此显得自己与这个时代格格不入。

hyriod01-24 19:24

因为不是真懂

股票零售商01-24 21:49

你遵循的是强者体系,认为自己有超越市场的认知力,可以发现别人发现不了的真相。这一点和董宝珍很像,和巴菲特也很相似。但是强者体系对散户非常不友好,因为散户认知能力低,资金小,无法获取商业情报,信息极端不对称。董宝珍遵循强者体系,结果这几年过的苦不堪言,不可否认银行股未来会上涨,可等得非常痛苦!与此相反,弱者体系更适合散户,敬畏市场,顺服市场,承认自己的渺小,跟随市场大趋势,赚钱更容易!其实,不管是强者体系还是弱者体系,盈利的关键在于持股的等待,假如你的持股周期是二十年,那么今天你闭着眼买十只股票,即使未来有几只股票破产退市,二十年后你的持仓也一定是赚钱的。道理很简单,资本市场风水轮流转,没有只涨不跌的股票,也没有只跌不涨的股票!看清事物的本质很重要!

信奉常识01-24 20:07

讲的好,最近市场总是告诉我,估值不重要,关键要有赛道,公司好,但历史和理性告诉我,估值也很重要,即使是伟大的公司,在极高估值买入也要套好几年

影牛成长录01-24 21:14

传统教育都是勤劳致富,唯独金融不是!鸡汤文常说,越努力越幸运,对传统行业是,唯独对金融不是!自己少赚的钱,亏掉的钱,都是亏在“努力”上,越轻松的时候,越赚钱!

全部评论

J珠珠01-29 23:29

4 投资是一场概率游戏

J珠珠01-29 23:29

3 未来大概率会发生的事情,公司的护城河,相信自己的判断

J珠珠01-29 23:26

2 复杂的事情简单化

J珠珠01-29 23:26

1 个人的思考

J珠珠01-29 23:12

真的好