正常来说,等管理层正式宣布接受这一报价,股价会在当天上一个台阶,并接近24的目标价。
1. 管理层不接受报价
那么管理层需要拿出更多的理由来支持公司估值。因为管理层必须进一步证明公司估值在此之上,不管是降本增效,还是直接回购,理论上来说都有望继续推高股价。
当然,投资者构成可能会不同,那些寻求时间交易Events-Driven的投资者会退出,长期投资者可能会进入。
那如果管理层只是希望再提升报价,极限在哪里?
自2019年以来,Macy's的价格在24美元以上的只占15.9%,也就是24美元收购价能覆盖近85%。大部分时候在18-20美元。除了20年个位数股价时抄底成功的投资者,其他基本上都是盈利的。从时间上来看,22年上半年入局的部分投资者持有成本可能相对较高。
从股价正态分布图上来看,如果收购价上涨到26美元,那么将覆盖93.9%的情况。涨到28美元的话将覆盖97.8%。所以从性价比上来看,如果还想要谈判,26美元应该是一个极限价格。
1. 昨天平仓了一半正股的仓位,接下来无论是留Call(long仓位)还是Put(short仓位)都性价比更高。
2. 管理层的反馈是一个重要节点,我个人认为有70%的可能性接受,30%的可能性拒绝(且主要是为了抬升报价),所以会在一定程度上继续保持远期的Call(但不会超过26的行权价,以防IV crush),同时会保留一部分近20美元左右的Sell PUT,主要是赚取时间价值。
如果你对期权比较了解,其实也能一眼看出来我留着的期权组合其实是Synthetic,Call和PUT一一对应的话,行权价不同Delta并不等于1,所以相对于正股波动更小一些。
接下来等待管理层的决定吧!
Happy Trading!