恒生指數有限公司於上周公布了指數檢討結果，其中較多人關注的是恒指成份股將會加入長江基建 $长江基建集团(01038)$ (1038)，並剔出華潤啤酒(0291) $华润啤酒(00291)$ ，有關更變將於3月14日起生效。
根據投資時鐘，現時全球都面對經濟及通脹增長放緩，公用事業會是其中一個受惠板塊，筆者在「板塊拆局」及投資講座中也曾提及。長江基建近年在歐洲發展不俗，業務方向明顯有別於其他公用股，而且其股東回報率(ROE)也相對較其他公用股為高。所以，對於長江基建再次成為藍籌股，筆者不會感到太意外。
至於被剔出的華潤啤酒，日前公布與安海斯布希英博(ABI)達成協議，以16億美元(約124.4億港元)購入SAB Miller Asia持有的49%華潤雪花啤酒股權。在截至2015年6月30日止，華潤啤酒的現金及銀行結存為81.12億港元；集團若要完成收購，相信要進行債務或股本融資。交易完成後，華潤雪花啤酒將成為公司全資附屬，預料可省回不少關連交易的成本，有助提升運作效率。
華潤啤酒基本因素改善
對華潤啤酒而言，集團幾經辛苦才找到業務重點，相信是次收購將令集團定位更清晰，專攻內地的啤酒市場，進一步強化其內需股的形象。有大行指出，收購作價較市值折讓超過50%，料交易可帶動集團明年純利增長70%以。雖然華潤啤酒將會被剔出恒指成份股，但始終基本因素轉佳才是「硬道理」，故不用擔心因此而失守買盤支持。
同樣地，在審視其他股份時，除了留意她們是否指數成份股外，也得留意公司的基本因素。恒指服務公司除了檢討恒指成份股名單外，同時也檢討了其他指數的成份股，其中恒生綜合大中型股指數有較多的變動，不少上市不足2年的公司，都被納入成份股之例，包括早前曾急跌，並傳出主席有債務問題的恒發洋參(0911) ，一度引來投資市場廣範討論。事實上，部分被納入該指數的公司，在最新財年都錄得虧損，包括恒騰網絡(0136)、豐盛控股(0607)、中國金洋(1282)、IMAX CHINA (1970)及德普科技(3823)，未算是特別優質的股份。
在新被納入恒生綜合大中型股指數的成份股中，不乏在最新財年ROE高於20%者，包括卓爾發展(2098)、華電國際電力(1071)、中滔環保(1363)、中國聖牧(1432)、都市麗人(2298)及恒發洋參，當中又以後四者的上市資歷相對較淺，宜再多花點時間觀察。
整體而言，一間公司能晉身指數成份股，自然有其優秀之處。不過，投資者不宜盲目追蹤指數成份股，同時要留意公司基本因素之變化。當年「8號仔」仍是指數成份股之時，集團由電訊股變身成科網股，基本因素出現重大變化，股價亦隨之出現翻天覆地之變化。提起這個經典案例，相信不少老股民至今仍猶有餘悸，絕對是「不想回憶，未敢忘記」的教訓，也是一個寶貴的經驗。