內地電影業持續增長 嘉禾及I Max為業內黑馬

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阿里巴巴(BABA) $阿里巴巴(usBABA)$  肯定是近期的市場焦點,除了在「光棍節」再次締造銷售紀錄外,集團近期在香港也有不少動作。首先是旗下雲鋒金融已完成認購瑞東集團(0376) $瑞东集团(hk00376)$  股份,正式成為後者的大股東,以及委任新的董事會。另方面,阿里影業(1060) $阿里影业(hk01060)$  近日亦以5.199億美元向母公司收購娛樂寶及線上電影售票業務,再次引來市場關注,並令電影業板塊掀起一陣炒風。
除了行業併購外,電影行業的數據亦見理想。內地電影票房於9月已達破紀錄的24億元人民幣,相信在未來的聖誕及新年檔期,票房有望有創高位。有內地媒體引述資料,指去年中國電影票房收入爲296.39億元人民幣,預計到2014年度,票房收入有望達到400億元人民幣。有外國媒體估計,中國電影市場在2017年將會達到100億美元,成為全球最大的電影市場。
零售銷售佳 帶動娛樂業
雖然中國經濟有放緩跡象,但最近兩個月的零售銷售數字都優於預期,10月份按年增加11%,優於預期的10.9%。同時間,中國的經濟模式亦轉形至以內需及第三產業帶動,有利於服務行業的發展。再者,全國人民人均可支配收入的上升,除了有助帶動消費,同時也有助帶動娛樂行業的發展。
電影行業的中長線前景向好,近年的票房數字亦屢創新高,吸引科網巨頭也涉足行業,都成為炒作板塊的誘因。在香港上市公司中,不乏從事相關電影行業的公司,個別公司在最新財年錄得虧損,例如是業務轉型中的阿里影業等。
在板塊之中,在最新財年錄得盈利者,包括豐德麗控股(0571) $丰德丽控股(hk00571)$  、寰宇國際(1046) $寰宇国际(hk01046)$  、橙天嘉禾(1132) $橙天嘉禾(hk01132)$  及I MAX China (1970) $IMAX CHINA(hk01970)$  。以邊際利潤(Profit Maring)角度去看,以寰宇國際的邊利利潤最高,達53.9%,相信該公司拍攝的「五個小孩的校長」應居功不少,惟公司在之前曾連續6個財年錄得虧損,而且營業額及盈利主要由投資證券之公平值變動去帶動,情況並不理想。
橙天嘉禾八成營業額來自中國
反之,往績盈利相對穩定的橙天嘉禾,雖然最新財年業務因缺乏特殊收入而大幅倒退,但集團的營業額持續增加,而且有八成營業額是來自內地,若內地電影市場持續發展,有望成為黑馬。
從股東回報率(ROE)角度去看,半新股 I MAX China 的ROE達154.7%,明顯高於其他公司,雖然公司上市歷史較短,但也有望成為業內另一隻黑馬。