$龙蟠科技(SH603906)$ 招股说明书显示，2020-2023年6月底，龙蟠科技仅有2020年经营性现金流净流入1.48亿元，之后的年份，经营性净现金流均为净流出，近3年半合计净流出29.79亿元，说明龙蟠科技自身并没有完整的造血功能。
同期投资活动现金净流出达到66.8亿元，公司正常运转所需的资金全部靠不断地进行外部融资撑着。近3年半合计净融入资金109.24亿元，其中有股权类融资25.69亿元，剩余近84亿元均为借款。
大额借新还旧终究不是长久之计，不但本金偿还的压力越来越大，同时不断增加的利息支出也是不小的负担，与此同时，截至2023年6月底，龙蟠科技的资产负债率已经达到72.3%，超过了70%的警戒线水平，这不仅让继续借债变得困难，也告诫龙蟠科技需要更加警惕自身的财务危机。
截至6月底，龙蟠科技账上现金及现金等价物仅17.93亿元，远不足以支撑其正常发展。所以从降低负债率，为公司运营找钱，减轻公司偿债压力等多方面考虑，在二级市场上进行股权类融资是最优解，而龙蟠科技去年已经进行过A股定增，今年再定增也不现实，所以最终选择了征战港交所。
只不过，此次龙蟠科技给出的融资理由是，资金将用于印尼工厂二期 、湖北襄阳工厂的新磷酸锰铁锂生产线、偿还银行贷款，在明知已经产能过剩的情况下，还止不住的花钱扩产能，这个理由在现如今或许并不能被投资者所接受。
在行业爆发期过后，锂电市场以及投资者都逐渐回归了理性。