主营：植物生长调节剂（原药+制剂）：杀菌剂杀虫剂除草剂：肥料（水溶肥、普通复合肥）：园林养护产品 = 37%：30%：25%：8%
（一）、植调剂：
上游：化工
下游：农户。
植物调节剂特点：投入产出比大（大于1：10）；使用时机、使用量讲究
产品黏性趋强：消费品属性。切换成本高。用了见效，来年继续用；土地流转，经营规模偏大，与散户相比，规模经营者整体素质偏强，投入时间精力资金的回报可观，动力足。效果具有说服力，对产品的认知会自动扩散。
市场份额扩张低边际成本：销售网络已充分覆盖，增加销售人员或人员增加工作力度即可。
行业空间：目前处于导入期。全球市场近7年CAGR 8%左右，国内cagr 约 15%。植调剂的市场处于拓荒期，需求是被创造出来的，所以其实是由供给决定的市场，推广多少行业规模就有多大。大公司看不上、小公司做不了。
招股说明书中 调节剂与杀菌剂分别披露，年报中合并为“农药”, 该业务整体 CAGR 19%
行业趋势：植物调节剂之于植物，相当于奶粉之于小孩。
行业壁垒：农药生产主体原则上不增加，鼓励并购整合；农药化肥减量化使用；有可能转向公司的主营品种（植物调节剂、水溶肥）。公司先发优势。
（二）、水溶肥
1、上游：单质肥（氮磷钾）、其他辅料
2、下游：农业用途、非农业用途
行业：需求端蓝海。化肥行业整体缩量，但消费升级，高端需求（水溶肥等）扩张。云天化、云图控股、司尔特 公告中亦有类似论述。
公司质量：2011-2019年，毛利率常年 48%左右，ROE 20% 左右。基本无有息负债。家族企业。大股东质押股票为可转债（国光转债128123）发行提供担保。
IPO项目（植调剂原药、制剂、园林养护产品）即将投产爬坡，将极大缓解产能瓶颈（董秘在互动易上的原话）后续关键在于能否消化产能。根据年报，公司已提前加大招聘力度，为消化产能做准备。
农药制剂生产季节性及消费习惯、农药有效期限制及公司农药制剂产品特殊性，公司农药制剂实际产能大致相当于公司制剂设计产能三分之一。公司实际生产能力已经达到瓶颈状态，公司制剂产品在销售高峰供不应求，公司一方面通过两班倒加紧生产外，还通过外购部分制剂产品或委托加工生产制剂成品满足市场需求，导致报告期销量高于产量，产销率较高。--> 说明公司的品牌优势、渠道优势 强。
当前估值：PE、PB 均处于相对低位。
风险因素：公司披露往年的高毛利、高ROE 正好处于 原油价格的长期下行通道期。美联储的大放水，目前已带动有色煤炭等大宗上行，未来若原油跟随上行，则将带动公司上游价格上行，若无法转移成本，则将挤压毛利。