最近时常有人问油价的长期均衡在哪里？我的看法是，油价是没有长期均衡价格的。我们能做的事情，就是搞清楚未来3-5年的油价，而不是总想搞清楚未来20年的油价走向和平均值。在这个尺度上，战争、地缘政治、电动车的替代就不是主导因素。核心的影响因素是过去5年的资本开支强度，资本开支偏低就会高油价，资本开支多了，三五年后油价就会低。就这么简单。不要看现在的资本开支，也不要看过去一两年的，要看过去5年的。

$中国石油股份(00857)$ $中国海洋石油(00883)$ $潜能恒信(SZ300191)$