买高估值公司还是买低估值公司在雪球一直争论不断，但是从一句话中似乎能得到结论，高估值公司除了高估这一缺点外，其他都是优点，业绩增长稳定、商业模式优秀，财务负债率低，很多都是挣钱不辛苦的公司，低估值公司除了低估这一优点外，其他都是缺点，业绩增长不稳定，国家政策打压，负债率高，带有明显的周期性。我看了下我雪球组合中持仓的公司免税龙头 $中国中免(SH601888)$ 、白酒龙头$五粮液(SZ000858)$ 、CRO龙头凯莱英、调味品龙头海天味业 疫苗龙头智飞生物、医美龙头爱美客都是高估值的，也给我带来丰厚的收益，高估为什么能高估，低估为什么会低估，今天来谈谈高估值和低估值背后的逻辑。
看估值最常用的指标就是市盈率PE，也就是公司市值除以近1年的净利润，PE是个动态指标，只要公司每年净利润能不断增长，PE会下降的，也就是常说的通过业绩增长来消化高估值，但是很多新手都只用静态的眼光来看当前PE，所以才会觉得高估，但是市场和高手都是用动态的眼光来看当前PE，反而觉得是低估，举中国中免为例，当前2021年6月4收盘PE为69.2倍，成熟市场优质头PE是40倍左右，当前来看是高估，但是中国中免未来3年业绩增速预计是85%，35%，27%，那3年后PE变成多少？34.7倍，这样来看是不是低估了，所以所有高估值背后都是有业绩高速增长在支撑，李迅雷老师在他的新书 趋势的力量 中提到，从2000到2019年近20年期间连续7年业绩增速保持30%以上的公司只有39家 ，市场有4000多家公司，百里挑一，高估的都是稀缺资产，供需关系紧张，能享受戴维斯双击的溢价。
再来看看低估公司，格力电器、民生银行、海螺水泥、万科，低估公司就真的低估吗？举 $格力电器(SZ000651)$ 为例，格力电器目前市盈率PE14倍，为啥这么低，你看下它2019年2020年的实际业绩增速就知道了，分别是-5%，-10%，知道为什么低估了吗，就是业绩没有支撑呀，再看看银行板块，招商银行14倍和民生银行6倍，同一个板块的就差了这么多，为啥，民生银行2020年业绩增速-36%呀，未来三年也只能维持个位数增长，招商银行2020年业绩增速4.8%呀，未来三年也能维持2位数增长，这就是同是银行板块招商银行比民生银行PE高1倍多的原因，这就是戴维斯双杀呀。
理解高估值和低估值背后的逻辑后就知道怎么操作了，买高估公司只要做好择时不要追高在调整底部买，一般都能获得不错的收益；买低估公司要能深刻理解业绩下降或者滞涨的原因，抓住业绩的拐点下手，显然这个难度非常高；所以买高估公司才能让股民省心省力，因为市场已认可，你只要躺赢！
