$中国通信服务(00552)$ 翻破现又翻到一个工程队。。如果数字基建未来大规模迭代，可能成长性不错，不过模式有点差，一年55亿研发投入好像也不低。短期关注点还是股东回报能不能提升

主营：电信基建服务收入占比50%，流程外包30%，应用内容20%。前两项业务基本稳定，应用业务同比增长17%。战略新兴业务方向包括数字基建，智慧城市，绿色低碳，应急安全，合同增长高，估计体量还小。ROE 8.6%，数字中国基建工程公司。

年盈利：收入规模1500亿，每年5%左右的增长；毛利率11.6%，最近几年最低为2021年毛利率11%，基本稳定。归母利润35亿，每年小个位数增长。但是仔细看利润的话，里面一半是利息，股息，经常性政府补助等。

年现金流：经营活动现金流每年50亿左右，资本开支10亿左右，自由现金流近几年每年35-40亿（除了2020年36亿买生产基地）；货币现金+定期存款合计288亿，借款8亿，商誉8亿。

分红：分红率近十年从30%提升到42%。

估值：目前市值271亿港币，TTM PE 6.6x，分位点21%，PB 0.55，分位点20%，股息率6%。

其他：应收这两年增速11%，17%。大股东中国电信，其次移动和联通，铁塔，是股东也是客户，H股比例35%。