不同市场间比较没太大意义 就好比A股港股 很多俩地上市公司长期存在30-40%价差。纵向对比会比较有参考价值 比如消费股五六年前可能平均20-30倍市盈率 现在普遍七八十倍 这个和无风险利率的大幅下跌基本成比例 五六年钱国债逆回购基本是4-5个点的常态 现在你再逆回购基本都是1.5-2个点 基本降了三分二 这种贴现率对应到PE估值上优质股票从二三十倍涨到七八十倍就很正常了 巴菲特曾经说过无风险利率如果无限趋近于零 那么股票价格可以趋近于无穷大 就是这个逻辑