晨光是个好公司，挑战是文具是个标准品， 线下赚的钱有部分是“搬运 分发 店址”的钱， 电商卖标准品，就是搬运/分发/店址的钱给了电商平台了，关键是价格毫无顾忌的比价， 年增长20%差不多也就抵偿一下毛利率下降，所以公司未来净利会落在纯零售的5%到品牌商的8%之间
横向拓张是正确的， 就是小孩子的创意产品，名创优品 KK馆那样的，问题是生意性质和文具其实类似，就是发育早期的文具而已，搞不出比文具更多的市值的。

晨光经销商谈晨光。转发

一季报我看了，其实写的挺清楚的。就是传统高毛利的产品销售负增长，科力普的低毛利产品大幅增长。主要是产品结构的问题。目前报表还看不出来销售费用的大幅增加和库存积压。

你还是谈谈融创吧，你融创分析得挺准的。