腾飞 | 同“硅”于进，喜从中来！

—壹—

2022年3月15日，山西省太原市、古交市政府携手苏州中来光伏新材股份有限公司（以下简称“中来股份”）签署《战略合作与投资协议》，拟于古交市投资年产20万吨工业硅及10万吨高纯多晶硅项目，进一步深化山西省千亿级光伏产业链集群发展。山西省委常委、太原市委书记韦韬，市委副书记、市长张新伟共同见证项目签约。活动由副市长李永强主持，中来股份董事长林建伟介绍集团及项目有关情况，山西建投集团董事长孙波发言。国家开发银行山西省分行行长郭振兴，市领导刘俊义、刘鹓、薛维柱，中来股份徐林、陆卫东出席。

太原市委常委、常务副市长刘俊义，古交市委书记李卫平，中来股份董事长林建伟分别代表三方进行签约。

在活动过程中，中来股份董事长林建伟对出席签约仪式的各位领导表达了衷心的感谢，并对集团现状及未来发展做了简单介绍，他表示：“公司成立10多年聚焦绿色能源发展，布局中下游产业链，成功孕育出了新材、光电、应用三大业务板块。未来，中来仍将坚持‘奋斗、创新、专注’发展之道，不断深耕新能源技术与市场，在全球背板市场、组件分销市场和晶硅技术上再创新高度。”

针对签约项目，林建伟强调：“工业硅和多晶硅是信息产业和太阳能光伏发电产业中不可或缺的基础原材料，位于硅基新材料产业链的顶端，在多个发达国家属于战略性材料。中来股份首次踏入硅料行业，布局光伏产业链上游，离不开山西省委省政府主要领导的产业链顶层设计和对项目的全面关心，离不开太原市委市政府与古交市委市政府的全力支持！公司将不负重托，以先进晶硅技术为本，打造出一座全面数字化管理的现代化硅料生产基地，为山西省全面建设千亿级光伏产业链集群，努力构建面向未来发展的绿色产业生态链做出贡献。”

山西建投集团董事长孙波对林建伟董事长的发言表示高度赞同，围绕加快项目建设话题，孙波表示：“山西建投肩负着贯彻落实省委省政府建设太忻经济区战略部署的责任使命，公司将紧抓企业转型发展的市场机遇，充分发挥新能源建设的专业优势，积极参与投资市政府产业引导基金，全面承担项目建设任务，按照预定目标如期竣工投产！”未来，山西建投将携手中来股份进一步深化新能源产业合作，共同建设清洁能源供应服务系统，带领太忻经济区实现绿色循环、低碳发展！

（以上转摘自中来股份公众号）

—贰—

3月15日盘后，中来股份发布了有关该事项的公告。紧接着，3月17日盘前神交所火速向中来发出《关注函》（预料之中）。随后，网上针对中来此项投资的各种质疑、各种看空、甚至各种嘲讽的文章纷至沓来，中来此举俨然成为近期光伏行业中的热搜事件。

自从2021年硅料价格持续大幅上涨以来，光伏产业链的中、下游厂家苦不堪言，非垂直一体化的电池、组件厂商基本上都因为上游成本暴涨而处于亏损状态。近几个月，除了通威股份、特变电工等传统硅料厂商纷纷宣告扩产之外，包括上机数控、东方日升、晶科能源、京运通等硅片、电池、组件厂商也纷纷宣告向上游延伸，拟投资建设或参股硅料新产能。

而中来股份是众多宣告新入局硅料的企业中唯一一家因此接到神交所《关注函》的，中来股份“接函王子”并非浪得虚名，由此更可以看出神交所对中来的一如既往的特别关照，特别的爱。

在《关注函》的引领下，网上质疑集中在“钱从哪来？”，为了提高质疑的分贝，特意拎出“实际可自由支配资金不足1.68亿，却豪赌140亿！钱呢？”等抢眼的词语。

一时间，中来股份仿佛一夜之间又有点“骗子”、“蹭热点”惯犯的味道。。。。

正如在过去的一年中，当中来与中电投子公司上海源烨签约5年的252亿分布式光伏项目，网络质疑“钱从哪来？”，当中来与山西转型综改区签约56亿投建16GW高效N型电池项目，众多文章质疑“钱从哪来？”，对中来的此类质疑几乎成为套路和固定剧本。

—叁—

有关《关注函》所提的问题，留给中来公司作答。从历次中来被关注、被问询之后的回复看，中来公司都做出了非常详实且令人满意的回答，相信这次更不例外。

此文聊聊对中来此次投资硅料的看法。

1、硅料是晶硅光伏产业链的最上游原料，而垂直一体化已经被实践证实了是光伏企业做大做强的必由之路。

光伏行业经过这几年的快速发展，先后成长出几家市值千亿以上的光伏企业。这些一线光伏企业，几乎无一不是垂直一体化的，类似爱旭股份这样的专业化电池制造企业一直没能快速成长起来。特别是经历了2021年硅料供求失衡、纷纷抢货、价格暴涨后，让大家看得很清楚，唯有垂直一体化的企业才有较强的抗风险能力和持续盈利的保障能力。

正如业内资深球友@四月鹿     所言，目前几乎所有电池产能在20G以上的光伏企业，都在争先恐后的往上游硅料、硅片延伸，以保证供应链的安全。而中来目前拥有和在建的高效电池产能已经达到20GW，并规划未来将继续扩产，那么，中来投资硅料是势在必行的。

2、中来投资硅料是山西省实施能源产业转型、打造千亿光伏产业链的顶层设计，是山西省、太原市大力支持的结果，是中来面临的重大机遇。

2021年，中来赴山西投资建设16GW高效电池。山西转型综改示范区将中来定位为打造千亿光伏产业链的链长单位，并给予各方面的巨大支持。当前，太原市又支持中来将业务延伸至硅料，摆明是迫切希望将中来树立成行业标杆，通过集中资源大力支持中来在山西的快速发展为招商引资铺路，从而实现山西省打造千亿光伏产业链的战略目的。

山西省的这一战略目标和顶层设计，无论从山西转型综改示范区给予中来的各方面支持，还是从山西省委、省政府、省人大等领导班子全体一把手全部出席中来高效电池二期工程开建奠基典礼、抑或是本次太原市主要领导悉数参加中来投建硅料的合作签约仪式等等，都能清楚的看出，山西省正在将中来当做未来的明星标杆企业进行全方位的支持！

换个角度，中来能被山西省看上，并当做标杆重点支持，也实锤了中来的确有两把刷子，是个潜力苗子，也从侧面证明了中来在背板、高效电池上的技术优势，中来的创新、创造力，以及平头哥的工作作风和个人魅力，得到了山西省领导的高度认可。

（巨人捧红中来，画面感有木有？）

3、山西方面给予的支持力度巨大，确保中来在硅料项目上长期保持相当的优势，为中来的发展锦上添花。

网上有篇访谈，“中来股份晶硅产业链投资公告解读”（链接点击），更加详尽的阐述了本次投资硅料的细节，推荐各位阅读。

本次中来投建20万吨工业硅以及10万吨高纯多晶硅，分两期计划用5年时间建成。从投建的周期和节奏看，该方案是相当谨慎的，是充分考虑了各方面风险的。

其一，工业硅是多晶硅的上游，也是有机硅的上游。工业硅除了制造多晶硅外，还有包括有机硅等多行业、多领域的下游需求。按照一般的经验，一吨的工业硅能产出1.1吨左右的多晶硅。从本次投资的产能规划看（20万吨+10万吨），未来部分工业硅产品还可销售给光伏行业以外的企业，其实这是分散风险的办法。另外，投建工业硅无论是技术还是资金，门槛都相对低很多，因此，中来一期率先投建20万吨工业硅和1万吨多晶硅，相信除了资金方面的考量外，也是考虑了在技术上和未来多晶硅的周期性问题上留下调整的空间。

其二，整个建设周期计划5年时间，基本上能跨越硅料的周期了，企业可以有足够的时间去调节建设和生产节奏，也是化解风险的有效手段。

有人说，中来现在投资硅料是不合时宜的，理由是随着硅料新增产能的逐步释放，硅料价格一定会逐步下降。这点我赞同，也正是因为看到这个因素，此前我认为中来的未来将享受成长叠加周期的双击。

问题在于，全球光伏产业的发展在未来的几年中是否会超预期？硅料价格什么时候开始下降？会下降到什么程度？如果硅料因为需求超预期旺盛而下降幅度不大怎么办？即便将来硅料价格下降，中来投资硅料对中来整个企业也不存在负面影响。其一、电池组件该获取硅料降价的红利依然不变，而中来投建的硅料只是少赚而已。当地政府的基金直接参股49%硅料项目公司，矿产资源、电费、税收政策等一系列资源都掌握在当地政府手中，当地政府会让中来硅料项目吃亏么？其二，硅料生产属于高耗能、高污染、高排放的行业，未来不排除国家政策对新建相关产业“关门”，现在也许是所剩不多的“时间窗口”了！抓住时机抢占上游资源，可以说是百利而无一弊！

—结语—

总之，本次中来投建硅料项目，实质是太原市政府出钱、出优惠政策、办理各种环评、能评手续，古交市政府出地、出优质矿产资源、出优惠电价等等，中来出一半的钱、出人、还有出平头哥的脸面。若成功了则是锦上添花，即便未来硅料价格下降，也提前抢占了相关资源，保障了供应链的安全，没有吃亏。因此说，中来投建硅料是个完完全全的重磅利好！

我以为，2021年中来启动在山西投建16GW高效电池是中来从小到大的里程碑，那么，中来此次投建20万吨工业硅和10万吨多晶硅将是中来从大到强的里程碑！

—题外—

3月18日，泰州中来光电传来喜报（链接），由泰州中来光电承担的“高效N型TOPCon双面光伏电池关键技术研发及产业化”项目获得江苏省“双碳”科创专项资金立项，获得专项资金2000万元。这是江苏省首批中14个项目中的之一。

如果此次中来股份投建硅料项目得以实施，那么中来股份在山西省正在打造的千亿光伏产业链中占据硅料、高效电池、组件、光伏电站建设等环节，助力山西省实现能源转型、“晋材晋用”的战略目标，而中来股份将在此期间实现自身的跨越与腾飞！

同“硅”于进，喜从中来！

殊途同“硅”，未来已来！

有多大的误解，将来就会有多强的反转！

有多大的分歧，将来就会有多大的空间！

加油中来！

$中来股份(SZ300393)$     

—END—