$三孚新科(SH688359)$ 1、虽然2022年会计利润显示为负数，但实际扣非经营利润同比增长14.17%
今晚公司发布业绩预告：预计2022年度净利润将出现亏损，为-5,400 万元至-6,400万元。扣非净利润为-5,300 万元至-6,300 万元。
公司会计利润亏损的主要原因是确认股份支付费用金额约为9200万元。如果把这个股权激励费用扣除，那么022年实际扣非经营利润是3900-4900万（中间值4400万）。
考虑到2021年公司扣非净利润3,853.86 万元。也就是说，从经营层面来看，公司去年扣非经营利润相比2021年增长了14.17%。在去年宏观经济走弱，PCB行业增速下滑，疫情及战争扰动的情况下，这样的经营情况是略超预期的。
2、股权激励费用明后年逐步减弱，公司今年业绩弹性巨大
从费用端来看，三孚股权激励费用今年预计是6597万，明年是2677万。也就是说，股权激励费用对会计利润造成的影响将边际减弱。
从收入端来看，今年公司在收购明毅电子后，PCB设备及电镀化学品领域的竞争优势将得到显著增强。随着今年宏观经济好转，公司基本盘业务有望重回高速增长。考虑到去年宏观背景偏弱的情况下，传统业务贡献了4400万利润，保守预计今年将回到5000万以上的水平。
此外，公司今年业绩的第二大弹性来源于：进军复合铜箔领域后，设备订单及化学品的快速放量。去年11月，公司和智动力签署3.2个亿复合铜箔化学镀设备，预示着公司PET铜箔设备领域完成了从0到1的突破。随着公司设备陆续调试下线，下游电池厂将开启加速验证，预计复合铜箔相关设备及化学品，在今年将给公司带来1.5亿以上的利润贡献（约等于未来7个亿设备订单量释放的业绩）。
总结，公司业绩低点已经出现在去年，今年公司传统业务+新业务预计将贡献2亿以上经营利润，相比去年有4倍的弹性增长。