5月份经济数据点评
1、贸易进出口总值3.45万亿元，同比增长9.6%。出口1.98万亿，增长15.3%；进口1.47万亿，增长2.8%。
点评：外围维持高需求高通胀，出口数据恢复强劲支撑我国经济。但是持续性仍需观察。
2、PPI同比上涨6.4%，比上月（8%）大幅下降；CPI同比上涨2.1%，与上月持平。
点评：CPI依然保持2.1%，同比4月而言说明消费恢复不及预期；
另外从“4月的消费品零售数负增长，PPI回落,CPI维持2.1%”，则会三个数据说明：可能供给端出现问题，有的企业已经倒下了；另外出口强劲对价格有一定的支撑。
3、广义货币(M2)余额252.7万亿元，同比增长11.1%;
社会融资规模增量为2.79万亿元，比上年同期多8399亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加1.82万亿元，同比多增3936亿元
点评：印钞速度堪比2020年疫情爆发初期，社融增速尚未跟上M2速度，说明M2飙升主要是央行上交利润、降准刺激而来（宽货币相当于投放基础货币），宽货币有变成宽信用的才刚刚开始。
宏观环境最难的时候已经过去了，疫情仍有反复，但也支撑政策持续宽松。6月是政策观察窗口期，市场把更多的希望寄托于7月年中经济会议。
以上经济数据对短期判断有参考意义，但是投资基金还是要以更长的维度去思考和布局。
4月底以来市场反弹主要以中小成长风格为主，从去年年中以来，二二姐维持着对中小盘风格的偏好，过程反复强调中证500和中证1000的超额收益。那么反弹至今，2022年中小盘会继续占优吗？
回顾历史行情，三大催化因素主导
除了2021年，回顾过去20年，历史上还出现过两轮中小盘行情明显占优行情，盈利和估值交替驱动行情延续。
第一轮行情：先涨估值再涨盈利
2008年11月-2010年11月，先涨估值再涨盈利，持续时间25个月，区间中小盘超额收益为138.6%。
数据来源：Wind，2008.11-2010.11，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
第二轮行情：先涨盈利再涨估值
2013年3月-2015年5月，特征是先涨盈利再涨估值，持续时间27个月，区间中小盘超额收益为117.2%。
数据来源：Wind，2013.3-2015.5，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。
第二轮行情：2021年的中小盘行情——
回顾这三次历史上中小盘占优行情，我们会发现通胀与产业结构转型是中小盘股行情的重要催化。主要有以下几个特征：
1、宏观环境上，流动性相对宽松。GDP增速处于阶段低点，财政政策与货币政策发力，流动性环境相对宽松，中小盘风格占优。
2、产业主导下的经济转型是推动中小盘行情持续占优的重要支撑。
3、更大的业绩弹性和更优的业绩预期是中小盘占优的关键催化。
数据来源：Wind，2007.3-2021.12
2022年，中小盘行情会继续占优吗？
当前宏观环境货币和财产宽松阶段，经济处在底部，ppi回落，CPI回升，和过去三段中小盘行情背景比较类似。
当下的宏观环境有利于中小盘表现，但是最重要的还是业绩这个逻辑的强支撑。下面4张图分别是中证1000、中证500、沪深300、上证50的盈利预测，2022年归母净利润增速从高到低依次是：中证1000（50.78%）、中证500（35.97%）、沪深300（15.34%）、上证50（11.71%）。
数据来源wind，截至20220612
本轮反弹中证1000已经反弹了26.74%，已经反弹比较多了，这个时候去买的性价比也没那么高了，持有者可以继续持有，还没持有的可以选择回调后再考虑买入，或者选择最近新发行的相关基金，让基金经理择时建仓。
