$美团点评-W(03690)$ 2019年年报一鸣惊人，首次年度盈利，给人影响最深刻的是酒店业务，20%的营收贡献的80%的毛利，不禁让人想起拿$Booking Holdings(BKNG)$对比，一年净利润达48亿美元，给人无限遐想。简单的说可以把美团业务分解成三块，一块外卖，一块酒店，一块单车，外卖和酒店属于平台型业务，单车纯粹自营业务，自营业务难赚钱就不展开讨论了，而其中外卖因为要负责配送，赚钱也不容易，容易赚钱的就是酒店业务了，酒店业务过去一直是$携程(TCOM)$ 的领地，现在美团的崛起 让携程后背发凉，携程酒店流量主要靠机票引流，一般说在中国能够常坐飞机的，收入都属于中上层了，而美团酒店的引流就很有意思了，你定外卖后，会送你几张本地酒店优惠券，对优惠敏感的客户群体，就轻而易举的被吸引过去了，这是真正的交叉销售，况且订外卖的频率远高于订机票的频率，这是降维打击，分析到这里，我觉得其实微信做酒店业务优势会更大，没搞懂为什么腾讯不去直接做这块业务。
再分析下疫情对美团的影响，外卖业务影响最小，甚至可能还有助于提升外，但是，这个业务基本不赚钱啊。再看酒店业务，这个影响很大，刚刚结束的清明假期，游客满意度达到了88%，历史最好，但是背后是旅游人数和消费额都同比降低60%，人少了满意度能不提高吗？单车业务无足轻重就不分析了。再看估值，5000亿市值确实不低，Booking经过这轮大跌，市值已经被美团反超，美团这轮没怎么跌，可能是市场对疫情影响预估不足。