//@小猪快跑:回复 @延时幸福 :人口红利下降，收入下降，这个你看所得税就很明显，消费肯定是向下趋势。衰退看必消，但实际上必消里能源是排很前列的，所以电力燃气这块叠加必消再叠加换跑马表再叠加提价，这个完全体现到股价上去了。酱油算是食品饮料里排前的必消，这个数据我是没看，但酱油的估值还有的商量，酱油本身的成本对毛利率波动影响比较大，说安全边际的价格还是不够的。酱油的营收是确定的，估值是可以用一个较高的成本价时候的利润率去找安全边际价格。 消费我的看法，先看某些一些必消的长期有安全边际的价格出现，再看可选消费底部构筑，现在可选的营收都会面临下行风险，有些东西前几年营收里灌太多水的，都存在变脸的可能。