菲利普·费雪说：找到真正杰出的公司，长期抱牢它们的股票，度过市场的波动起伏，不为所动，远远比买低卖高的做法赚的多。巴菲特曾经说他的投资哲学85%来自格雷厄姆，15%来自于菲利普·费雪。这15%主要指的就是这句话：找到伟大的公司，长期持有！
一家优秀的企业，市场给出的价格往往是低估而不是高估，以伯克希尔公司为例，巴神在1983致股东的信中说：在过去19年中，公司每股价格从19美元增长到975美元，年化增长22.6%，考虑到公司规模日益增大，不太可能继续维持这样的增长率。然而，事实是，公司从1983年后的10年间，依然实现了年化增长24.7%的速度，如果有投资者在1984年读到巴神的论断，并据此卖出了伯克希尔的股票，估计肠子都悔青了，头撞墙都会磕出血来。1993年，巴神卖出大都会股票，他当时认为：在支付了资本利得税以后，我们实现了税后盈余约3亿美元。相对的，我们持有这此这些股份扣除14%的所得税后，我们只有1.5亿美元。换句话说，通过出售这些股份所获得的利益，比不出售获得的利益多了近1倍。然而，到了1994年，大都会在与迪士尼合并，合并时股票价格折合85美美元，比巴神卖出时的63美元，提高了近30%。而到1995年，大都会股票继续上升，使得股神损失达到年复合率为41%。总结经验教训时，巴神在1995年致股东的信中说：这样的统计结果让我得到一个教训：不要轻易卖掉一家优秀公司的股票。
下表为巴神重点投资股票到2008年的持仓时间（单位：年）：
其实价值投资必然是长期投资，否则价值如何实现？价值不是凭空产生的，是人们辛苦劳动、脑力创新的结果，不长期何谈价值。巴神不止一次地表明自己是一个长期投资人，伯克希尔也始终奉行长期持股的策略。甚至有些公司，巴神做出了终生不卖的承诺，他是这样说的也是这样做的。
只是不是所有公司都值得长期持有，因为时间是好公司的朋友，是坏公司的敌人。什么是好公司？巴神有“四支脚理论”，第一是“我们所了解的企业”，光这一条将淘汰90%以上的企业；第二是“伟大的生意”，这样的企业绝对是凤毛麟角，要有一双透视商业的眼睛，90%的投资人不具备这个能力；第三是“德才兼备的管理人”，看懂企业已是很难，看懂管理人更是难上加难；第四是“吸引人的价格”，再好的公司也要有安全边际，至少是非常划算的价格，买得高绝对是亏损的主要原因。而要等待“价格诱人”的机会非常寂寞与煎熬，常人又有几人能够做到？这样的好公司才是值得买入并长期持有。
所以说，投资很简单，但并不容易。