投资到底是分散好还是集中好，是一个必须要解决的问题。但可以肯定的是极端分散，收益率不会高于指数的收益率，如果满意于市场平均收益率可以去购买指数基金。过去中国A股收益率根据德邦证券2021年7月7日在《A股基本面20年复盘：净资产收益率》报告统计2000-2020年，全A市场的ROE整体法均值水平9.26%（算术平均6.42%）。
注：“全A”统计口径，为已上市A股的上市后财务情况，剔除金融、石油石化、ST及退市个股，日期更新至2021/6/14。
这个市场对投资者其实很友好，如果满足于市场平均收益率，购买指数基金就可以，然后省出来的时间可以钓钓鱼、喝喝茶，多陪陪家人。然而如果你的目标是15%，甚至更高，投资就不能过于分散，巴神提出过“卡片打洞”的思想，1992年，巴神说：“在与商学院的学生交谈，我总是说，当他们离开学校时，可以做一张印有20个圆圈的卡片。每当做出一个投资决策时，就在上面打一个洞。那些打洞少的人将会变得富有，原因在于，如果你为大的想法而节省的话，你永远不会打光所有20个洞。”“卡片打洞”不仅仅是对投资数量的约束，也隐含着对投资时间的要求。如果将这一思想分解开来，它包含两项意思：（1）少决策，作大决策，提高决策质量。（2）机会到来时，要敢于重仓并且长期持有。
下表是伯克希尔历年重仓股数目（重仓股指的是当年净值占比高于5%的股票）：
可以看出，巴神长期将资产集中在5-8支股票上。
为什么不能单吊一支股票，不要说由于自身知识的局限性，我们无法从4、5000家上市公司中找出未来十年、二十年那个最优秀的公司。即使找到了这样的公司，单吊一支股票的痛苦可能也令常人难以想像。以茅台为例，茅台自上市以来，经历过若干次超过50%左右的下跌，比如2008年下跌63%、2012年至2014年下跌56%，2022年下跌48%，2007至2015年8年时间不涨，仅这一条，可能也会让人忍无可忍将其卖掉，坚持的人更会被人笑为傻瓜。
未来是不可知的，人类很渺小，人类的知识相对于浩瀚的宇宙所知甚少，我们可能无法准确判断未来一家公司经营中会遇到什么困难，也许我们也不能判断它能否顺利摆脱困境，因为未来是不可知的，未来值得我们敬畏。但是，投资在若干优秀企业身上，和优势概率站在一起，未来就不再那么可怕，大概率我们将是获胜的一方。巴神长期将资产集中在5-8支股票上，太多我们没有能力和精力熟悉他们，优秀的企业永远是稀缺的，将本金投到几支具有最大潜力的好公司就足够了。