| 发布于: | 雪球 | 回复：16 | 喜欢：0 |
roe10左右，70%留存，30%分红，考虑到pb0.6-0.7，所以股息率5%，大致是这样。问题是，可能不增长，哈哈，会有点苦笑。你是pe什么时候买的？我买是Pe高了，pe是8，所以一直坐电梯上上下下
学习了！大家探讨一下，1.国有大行，国家背书，同意。2.邮储4万家网点，和四大行比，多吗？3.历史负担小，不良率是比较低，同意。4.起步晚，问题就是城市网点端口已饱和，其实银行业同质化严重。5.中西部后发优势，感觉有点难，目前制造业转移东南亚比较严重，东部沿海发挥头雁形成整体雁群效应，需要时间验证。同时社会层面，扩大中产阶层，中西部崛起才行。6.资本金不足，是个问题，越增长越缺资金。说实话有点难。
成长性不一样，四大行成长性不大了，还有资产质量也比不上邮储银行。四大行你长期拿住，假设你拿20年，分红继续买入，你的年化收益率大概只有7%，很难超过10%。
有的。一是邮储是国有大行，有国家兜底，安全性高，不可能破产；二是它的网点最多，四万个网点，其中3.2万个是代理网点，特别是它的营收主要来自于中西部，中西部会缩小与东部的收入差距，或者说中西部收入增速会快于现在已经发达的东南沿海；三是邮储成立较晚，历史包袱少，也就是资产质量更好，这一点其实对银行至关重要；四是邮储在很多城市起步都是比较晚的，城市里有很大的增量空间，这就像一个人一样，在幼小时长大是比较容易的，对已经规模很大的银行成长就比较难；五是邮储现在受制于资本充足率，还无法大规模增加贷款数量，但是随着未分配利润的增加，其资本会逐年增加，其放贷量也会增长，现在它的资产大概是15万亿的规模，我预计20年后它的资本会是现在的三倍左右，那么在不降低资本充足率和核心资本充足率的情况下，资产规模可达到40万亿以上，利润是现在的三倍，即达到年净利润2500亿左右，也就是现在农行的净利润。还有其它很多原因，这里就不全部写了。公司好不好，要自己研究，这样你才能拿得住。
我认为四大行中成长性最好的是农业银行，我去年十月其实也考虑过买农行，但是最后还是没买，只买了邮储。下图是我跟一位投资大佬的聊天，我猜他也是关注农行，当然他没有说。
第六点资本金问题我计算了，基本上净资产每年增加7%左右，因为roe是10%多一点，分红分掉30%，那净资产就是每年增加约7%，我查了下财报，基本上就是这样的，那10年净资产翻倍，二十年变成4倍，我就按三倍计算，也就是二十年后公司净资产会是现在的三倍以上，那贷款量就至少可以增加三倍，现在邮储的资产是15万亿，二十年后至少就是45万亿，高于现在农行的39万亿。所以我认为二十年后年净利润至少会有2500亿，就是现在农行的水平。这是保守的计算
银行怎么可能不增长，中国是以银行贷款这种间接融资为主的国家，现在房地产不行了，所以会有一个短暂的阵痛期，以后经济还是会增长的。中国跟日本完全不一样，不要信网上说的什么比日本还差的话，因为日本泡沫破裂时已经是发达国家了，而中国现在人均gdp只有一点二万美元，距离发达国家还很远，所以经济一定会增长的，并且中国人很勤劳，又比较爱钱，现在受过高等教育的人口比例也很高，也就是有工程师红利。虽然道路曲折，但是前途还是光明的，至少在经济上是这样的。
我的pe大概就是5吧，我觉得6以下买就可以，你的稍微高了点，不过也不高，美国的银行股pe现在都是10以上，pb涨到1以上是很正常的