作者：康福强 （好股收藏者_KANG，本文首发于新浪博客，次发于雪球网，个人原创，如果转载或引用，请注明作者与出处）
一、摘要
本文所讲的财务自由：包含了通常定义的财务自由概念，并且从个人财富阶层的角度，加上了两个量化条件：（1）能够维持或提升个人财富阶层（即个人财富的增长率要大于等于CPI叠加GDP的增长率）。（2）生活水平能够跟上通货膨胀和经济发展（即年度支出的增长率能够等于CPI叠加GDP的增长率）。
财务自由参考值 = 年度支出 / (投资年化收益率 - CPI叠加GDP的增长率)。
在满足了财务自由的要求之后，用于提升个人财富阶层的 个人财富额外增长率 = 投资年化收益率 - CPI叠加GDP的增长率 - 年度支出/实际净资产。
投资年化收益率，有一部分用于维持个人财富阶层（抵御通货膨胀和跟上经济发展），一部分用于支付年度支出，剩余的部分用于提升个人财富阶层。
二、前言
继续上一篇文章《关于财富阶层的思考》（网页链接）的最后一个话题 “如何衡量财务自由（财富自由）”。
本文中，首先讲述我个人关于财务自由思考的几个阶段，然后再从个人财富阶层的角度出发，给出定量的衡量财务自由的标准。
三、术语
CPI叠加GDP的增长率：上一篇文章定义的术语，公式：CPI叠加GDP的增长率 = (1+CPI增长率)*(1+GDP增长率)-1 = CPI增长率+GDP增长率+CPI增长率*GDP增长率。当社会、经济比较稳定时，CPI增长率和GDP增长率不会剧烈变动。CPI叠加GDP的增长率可以近似等于 CPI增长率+GDP增长率。
【备注：（1）当GDP增长率为正（经济增长）时，CPI叠加GDP的增长率 > CPI增长率。本文暂时只考虑GDP增长率为正的情况。 （2）文中采用CPI叠加GDP增长率，而不是采用货币供应量增长率的原因是：货币供应量的增长是由宏观的货币政策决定，不一定能完全反应到CPI和GDP上。而CPI和GDP则是现实生活的消费物价水平和经济发展的直接反应，所以直接用CPI和GDP，而没有使用M1或M2】
个人财富：上一篇文章定义的术语，简单表示个人净资产（可用于投资、储蓄、消费的个人净资产）。
个人财富增长率：上一篇文章定义的术语，是指 个人净资产的增长率，等于 净收入/期初净资产。如果从财务自由的角度考虑（即不用工作，收入来源仅考虑投资的净收益），那么，个人财富增长率 = (投资净收益-各项支出)/期初净资产。
财富阶层：上一篇文章定义的术语，是一个相对的概念，使用个人社会财富占比（即个人财富/社会财富）来衡量。当一个人的财富增长率超过了CPI叠加GDP的增长率，那么我们认为，这个人的社会财富占比上升了（财富增长不仅超过了通货膨胀，还超过了在此基础上的社会经济增长），这个人的财富阶层提升了。
财务自由：或 财富自由，是指家庭收入主要来源于被动收入（或财产性收入），而不是工作收入，是一种让你无需为生活开销而努力为钱工作的状态。财务自由不是说一定不工作，而是说如果工作，那么工作的目的不是钱，可能是兴趣、可能是爱好、可能是理想、可能根本就不会带来收入，因为已经有了非工作收入足以满足自己的生活。而且即使不工作，依然可以享受很好的生活水平。（以上定义参考了MBA智库百科、百度百科）
本文所讲的财务自由：包含了通常定义的财务自由概念，并且从个人财富阶层的角度，加上了两个量化条件：（1）能够维持或提升个人财富阶层（即个人财富的增长率要大于等于CPI叠加GDP的增长率）。（2）生活水平能够跟上通货膨胀和经济发展（即年度支出的增长率能够跟上CPI叠加GDP的增长率）。
【每个人对财务自由的理解、要求、标准可能不同。但是就本文来讲，是指从个人财富阶层角度考虑的财务自由。】
四、我对财务自由思考的几个阶段
（一）第1阶段
当我还在小学五六年级的时候，我考虑过这样一个问题：当时，我们镇上普通老师的工资是六百块钱左右，我想如果我每个月花销六百元，一年就是六千块钱，如果我有六十万元钱，就可以花上100年了。那么我以后就可以不用工作了。
到我还在上大学的时候，阅读了几本关于财务自由的书，简单知道了财务自由、现金流的概念，内心深处有了要实现财务自由的想法。
在这个阶段的思考中，我对于金钱的概念是懵懵懂懂的，还没有入门，而且当时完全没有考虑通货膨胀（货币贬值）、经济发展等方面的影响。
（二）第2阶段
当我工作两三年之后，开始了投资，也看了一些关于财务自由方面的文章。其中印象最深的是@水晶苍蝇拍 的《投资随谈之：人生不同阶段的投资规划》（网页链接）。
此时，我已经有了长期投资的概念，也逐渐有了稍微定量的衡量工作自由、财务自由的标准。比如，当长期投资年收益能超过工资收入两倍，基本上可以达到工作自由阶段；如果有1000万左右，长期投资年化收益率如果达到15%的话，一年就有150万以上的收入，应该可以到达财务自由了。
在这个阶段的思考中，考虑了在扣除生活支出之后个人财富在长期投资的过程中还能增长，但是，并没有定量的考虑通货膨胀、经济发展对个人财富水平、财富阶层的影响。所以，对于这个阶段思考的财务自由，我心中始终有点疑虑和不确定。
（三）第3阶段
当我投资了两三年后，随着投资经验的增长和丰富，投资体系的不断完善。后来，我对财务自由又有了新的思考：投资收益的波动是比较大的，如果只是从投资收益的角度考虑（第2阶段的思考），即使预留了3到5年的家庭备用资金，依然有可能出现“由于要获取生活所需的现金，导致在投资机会很好、性价比很高的时候，不得不卖出部分自己持有的长期投资资产”的情况。
所以，在第2阶段的基础上，我从稳定现金流的角度再度思考了财务自由：如果使用投资产生的相对稳定的现金流来满足自己的生活支出，那么，自己的财务自由之路将更有保障。（相对稳定的现金流包括股票现金分红、投资性房产收到的房租等现金流入。股票的现金分红与公司的盈利情况、公司的分红政策相关；房租收入与当地的生活消费水平相关。这些都可以获得相对稳定的现金流。）
在这个阶段的思考中，与第2阶段类似，也没有定量的考虑通货膨胀、经济发展对个人财富水平、财富阶层的影响。所以，我心中还是有疑虑和不确定。
由于这个阶段考虑了使用相对稳定的现金流来满足生活支出，所以，会比第2阶段思考的财务自由更有保障。
ps，与本文无关的提示：这里提到了股票的现金分红，那么就顺便提一下：今年，我对股票现金分红再投资有了进一步思考（主要是针对高PB、低PB股票的现金分红），相信雪球中已经有人写过这方面的文章了。但是，我还是决定将自己的思考写下来，后期会发表一篇相关的文章。
（四）第4阶段
也就是目前的思考阶段。是在第2、3阶段思考的基础上，增加了定量的考虑通货膨胀、经济发展对个人财富水平、财富阶层的影响，以及定量的衡量财务自由的标准。
下面将从个人财富阶层的角度出发，推导出定量的衡量财务自由的标准。为了简化推导过程，本文暂时不考虑第3阶段思考中关于相对稳定现金流的标准。
五、衡量财务自由的公式推导
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说明：如果从财务自由的角度考虑（即不用工作，收入来源仅考虑投资的净收益），如果个人投资年化收益率低于CPI叠加GDP的增长率，那么，在扣除各项支出后，个人财富的增长率就更低于CPI叠加GDP的增长率，也就无法维持个人的财富阶层，就无法达到本文讲述的财务自由。
所以，首先要确保长期投资年化收益率>CPI叠加GDP的增长率。
假设：
个人财富（净资产）是y元，年度支出x元，CPI叠加GDP的增长率为m，投资年化收益率为a （根据上面的描述，假设a>m）。
（一）财务自由参考值公式
推导：
如果要达到本文所说的财务自由“能够维持或提升个人财富阶层”的要求，必须满足：(y*a-x)/y >= m 。 得出 a-x/y >= m，得出 y >= x*/(a-m) 。
当第二年时，如果要满足“生活水平能够跟上通货膨胀和经济发展”的要求（即第二年的支出金额需要提升至x*(1+m) ）。由于第二年个人财富已经增长至大于或等于y*(1+m)，那么，此时依然满足“能够维持或提升个人财富阶层”，即 y*(1+m)>=x*(1+m)/(a-m)。
……
结论：要达到本文所说的财务自由，必须满足 y >= x/(a-m)。
（二）个人财富额外增长率
假设个人实际净资产是y'，那么在满足了财务自由的要求之后，用于提升个人财富阶层的 个人财富额外增长率 = (a*y'-x)/y'- m = a-m-x/y' 。
从上面的公式中也可以看出，在投资年化收益率中，有一部分用于维持个人财富阶层（抵御通货膨胀和跟上经济发展），一部分用于支付年度支出，剩余的部分用于提升个人财富阶层。
（三）具体数据代入说明
假设：
年度支出x为20万元，CPI增长率c为4%，GDP增长率g为7%（则CPI叠加GDP的增长率近似为11%），投资年化收益率为15% 。
那么：
财务自由的参考值为：y>=20/(15%-11%)，即 y>=500万。
如果个人实际财富为1000万，则个人财富额外增长率为：15%-11%-20/1000=2% 。
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（四）结论
从上面的推导中，我们可以得出：
财务自由参考值 = 年度支出 / (投资年化收益率 - CPI叠加GDP的增长率) 。
在满足了财务自由的要求之后，用于提升个人财富阶层的 个人财富额外增长率 = 投资年化收益率 - CPI叠加GDP的增长率 - 年度支出/实际净资产 。
投资年化收益率，有一部分用于维持个人财富阶层（抵御通货膨胀和跟上经济发展），一部分用于支付年度支出，剩余的部分用于提升个人财富阶层。
备注：
使用上面公式计算出来的值，只是按照假设情况计算出来的个人财务自由参考值。当然，如果实际情况比假设情况要好的多，或者实际的个人财富超过参考值越多，用于提升财富阶层的个人财富额外收益率越多，那么，你的财务自由的安全边际就越高，也就越有保障。
本文中，影响财务自由参考值的因素有：预计的 初始年度支出、投资年化收益率、CPI叠加GDP的增长率。
投资者可以根据自己的实际情况进行不同的假设，分别计算出自己的保守/合理/乐观的财务自由参考值。
每个人的情况不同，需要根据自己的情况具体分析。 即使是同一个人，在不同的消费水平、市场行情、经济发展时期，也需要根据不同的情况具体分析。
比如，不同的城市有着不同的生活水平，如果使用不同的预计初始年度支出，计算出来的财务自由参考值也不同。 再比如，同一个人，在牛市高峰与熊市低谷时，使用不同的预计投资年化收益率，计算出来的财务自由参考值也应该不同。
六、简单举例
上一节公式推导的部分已经举过一个简单的例子了，本节再举几个简单的例子。
（一）
假设：年度支出x为20万元，CPI增长率c为4%，GDP增长率g为7%（则CPI叠加GDP的增长率近似为11%），投资年化收益率为15% 。
那么：财务自由的参考值为：y>=20/(15%-11%)，即 y>=500万。
（二）
假设：年度支出x为100万元，CPI增长率c为4%，GDP增长率g为7%（则CPI叠加GDP的增长率近似为11%），投资年化收益率为15% 。
那么：财务自由的参考值为：y>=100/(15%-11%)，即 y>=2500万。
（三）
假设：年度支出x为20万元，CPI增长率c为4%，GDP增长率g为7%（则CPI叠加GDP的增长率近似为11%），投资年化收益率为20% 。
那么：财务自由的参考值为：y>=20/(20%-11%)，即 y>=222万。
（四）最后的提示
投资者可以使用本文的理念与结论，每隔几年根据自己的实际情况，检查一下自己的财务自由状况。
七、后记
上一篇文章的“关于财富阶层的思考”，以及本文的“从财富阶层的角度进一步思考财务自由”到这里就结束了。 希望能够对大家有所帮助和启发！
ps：上一篇文章：《个人财富阶层变动模型（关于财富阶层的思考）》