【认知市场的估值预期】
投资的两大难点在于认知企业与认知市场。认知企业需要学习相关的财务知识，学习与理解商业模式或生意模式，分析企业的竞争格局，识别企业的护城河与核心竞争力，识别企业的成长前景等等。认知市场主要是指理解市场先生的秉性，理解市场的估值预期。
我认为投资者应该远离市场躁动，远离市场价格的无效波动。但是，在认知层面和底层逻辑上，还是要去理解市场先生的秉性，并且认知市场的估值预期。
市场的估值与预期相连，市场先生会根据不同的预期而给予不同的估值。
一、纵向层面
（1）同一个企业的不同生命周期阶段，市场会给予不同的估值预期（比如，处于成长期的小体量公司，市场通常给予高估值；当处于成熟期或大体量时，市场就不会给予之前那么高的估值了）。（2）不同的市场周期，牛市与熊市交替时，即使时同一个企业，短期内市场也可能会给予不同的估值预期。（3）短期业绩的波动时，当市场先生的希望与失望交替时，市场先生也会给与不同的估值预期。（4）……
二、横向层面
（1）不同商业模式或生意模式，市场会给予不同的估值预期（比如，同为相对成熟期的高重消与非重消公司，市场通常给予高重消型企业中高估值，而给予非重消企业低估值）。（2）不同的企业即使赚取了相同的净利润金额，但是，含金量却不同。（比如，不同的行业属性、不同的成长属性、不同的赚钱难易程度、不同的赚钱风险程度、不同的现金流质量（赚取的真金白银还是一堆应收账款））。市场先生通常也会给予不同的估值预期。
这也与我们的常识是相符合的，但是，很多投资者却认知不到或者不认同这种常识逻辑。
认知企业，可以让我们获取企业成长的收益；
认知市场，可以让我们避免刻舟求剑，以及获取市场额外的收益。