“多头替代”是投资者运用股指期货替代股票现货投资的一种资产管理手段，也是运用股指期货进行风险管理的重要方式。由于股指期货与相应基础资产价格走势高度相关，在不考虑期现货价差（即“基差”）和交易成本的情况下，运用股指期货“多头替代”几乎可以完美复制基础资产。
指数基金是以特定指数为标的，通过购买该指数的成分股构建投资组合从而追踪标的指数表现的基金产品，通过买入并持有股票现货的方法“复制”指数通常会产生如下成本：一是建仓时需要占用大量流动资金；二是基础股票指数成分股调整时，指数基金持仓相应调整产生的交易成本；三是面对投资者申购、赎回时，基金抛售现货带来的价格冲击成本（尤其是单边行情时期）。股指期货市场流动性好、交易达成便利，指数基金选择使用股指期货“多头替代”能够规避基金建仓和成分股调整时买卖现货产生的交易冲击成本，而且股指期货采用保证金交易，指数基金仅需少量资金即可利用股指期货完成“多头替代”，不仅有效解决指数基金“现金拖累”（cash drag）问题，还可择机提高股指期货“多头替代”比例，改善指数基金的资金运作效率。同时，当股指期货贴水幅度较高时，指数基金利用股指期货进行“多头替代”还能赚取额外收益。