为何出售房地美和房利美?

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股东问:我注意到你卖掉了持有的房地美股份,你认为这个行业有什么风险?$上证指数(SH000001)$ $恒生指数(HKHSI)$ $深证成指(SZ399001)$

巴菲特:没错,我们去年卖掉了房地美房利美的股票。而且,随着它们业务的展开,我们对它们的某些方面感到不那么放心了。

虽然,我们所看到的后果可能根本不会伤害到这些公司。但是由于它们开展了这些业务,它们整体的感觉让我们比以前更不舒服。

我要强调的是,我们并不是因为担心政府会对房地美房利美实施更多监管,而做出的卖出决定。华尔街偶尔会对更多政府监管的前景做出负面反应,而股票有时会因此做出短期反应。但这不是我们卖出的理由。我们卖出,是因为我们感到风险状况有了一些变化。

查理?

芒格:是的,但这可能是我们的一个特点。我们尤其容易对金融机构感到不安。

巴菲特:我们非常敏感。无论这个风险是在银行、保险公司还是所谓的政府支持企业——比如房地美房利美

仅仅通过数据,你会觉得金融机构有太多你不知道的东西,如果有什么东西让我们有点困扰,那就是“我们永远不知道这是不是冰山一角”。至少在银行或保险公司是这样。

我们已经看够了金融机构的自以为是了。如果我们感觉到它正在发生,那我们就会想,“要么我们永远也看不到它,要么直到为时已晚。”

我们与它们分道扬镳,并祝愿它们一切顺利,我们并没有暗示它们做错了什么。只是我们不能百分之百肯定,它们在做我们喜欢的事情。

金融行业,当我们遇到这种情况时,这和购买一个公司的产品或者购买一个零售业务是不同的。在这些行业中,你可以很早就发现问题。但当你发现金融机构的问题时,那就太晚了。这是“野兽”的本性。

查理?

芒格:是的。金融机构在努力表现很好的时候往往会让我们紧张。(笑声)这听起来很矛盾,但事实就是如此。

巴菲特:在大多数情况下,金融机构不会因为现金不足而陷入困境。其他行业,你却可以发现这一点。

但一家金融机构可以超越这一点——我们在10 年前就看到有很多这样做的银行——即使它们仍有充裕的资金,它们可以超越偿付能力的临界点(即使账面现金足够,银行业仍可能陷入危机,当年的加州银行业危机就是如此)。

钱罐子说:巴芒真是有先见之明,应该是在财报中看到了房地美房利美从事的业务有了不好的苗头,让他们感到风险、有些不放心了,于是果断清仓,最后,房地美和房利美在2008年次贷危机中破产。

对于投资金融行业,巴菲特说:金融机构有太多你不知道的东西,看到的问题“我们永远不知道这是不是冰山一角”,等到“金融机构的问题暴露出来时,就已经太晚了”。

对于金融行业,“钱”就是它们的产品,具有很高的杠杆,而且财报涉及很多假设,可能财务数据看起来正常,但内里已经危机四伏,而我们普通投资者很难完全清楚其中的门道,这与其他行业是不同的,所以如果投资金融机构最好慎之又慎。

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06-21 10:31

您好,请问他们清仓的时候是何时?