问：7-8月份的状况？全年收入业绩指引有何变化？婴配粉2季度的收入和毛利的表现情况及展望。
邱总：疫情影响和外部因素对国内经济的短期冲击，过往三年收入和利润符合增长12.8%和15.4%。今年受大环境影响，行业需求恢复不是特别快，但伊利的业绩是在逐季改善的。常温液态奶2季度实现了（增速）转正。婴幼儿业务上半年行业出现了两位数的下滑，伊利婴幼儿业务远好于行业；成人粉保持了两位数的增长；冷饮业务，去年基数较高，今年上半年仍然实现了20%+的增长。7-8月份，液奶和奶粉逐季改善的趋势会延续，液奶去年7月份公司主动控制出货节奏，基数较低，今年来看，7月的增速还是不错的，7、8月份整体应该是中个位数的同比增长。婴配粉业务，预计三季度不错，展望下半年，随着宏观经济面的进一步改善，消费政策的逐一落地，行业将迎来持续复苏。全年收入希望实现中个位数的增长，利润率朝着内生利润率提升30个基点方向努力。
赵总：上半年婴幼儿业务行业出现了14%的负增长，公司表现远好于行业，伊利一阶段的份额提升了2.4个pct。2月份奶粉新国标落地，2季度后行业竞争有所加剧，主动控制了出货节奏，报表端收入受到一些影响，但从终端动销和库存来看，是健康的。奶粉及奶制品毛利率上半年下降了2个多点，一个是由于成本端，全脂奶粉、脱脂粉和同期比是有上涨的，另外是结构的原因，成人粉的增速比婴配粉更快，但成人粉的毛利比婴配粉低。我们认为目前的压力是暂时的，我们预判明年的新生人口的数量要比今年有增加，另外行业竞争在未来几个月也会减弱，8月份我们看到市场老配方的产品明显减少，行业集中度的持续提升是可以预期的。所以预计下半年奶粉的增速会更快。有望实现年初产品份额提升两到三个百分点的目标。
问：原奶价格下降和促销因素对毛利的综合影响是怎样，如何展望下半年？销售费用率上半年下降的原因，是否会延续这个趋势及品牌投入的方向和规划是如何的？
邱总：上半年原奶价格是中个位数的下降，对毛利率有一定正向贡献。资源投入上，把握尺度和方式，从产品端、品牌端和渠道端共同发力。价格促销上较慎重和理性，液态奶上半年促销力度和去年基本持平。本轮原奶价格下行周期里，没有出现激烈的价格战，上半年毛利下降的原因，一方面是春节错配原因，对产品结构有一定的影响，另一方面，奶粉业务的结构对毛利率也有一定拖累。但整体液态奶毛利率是提升的。下半年，有双节礼赠因素影响，原奶的供需有改善，全年来看毛利率相对稳定。
上半年，销售费用率下降0.8个pct，细拆一下，广告营销费用率下降1.3个pct，主要原因，是在面对弱复苏的局面下，公司在持续提升费用的使用效率，降本增效。一方面对终端渠道推行“燃脂”行动，不断梳理和优化终端费用性的支出，降低不必要的开支；另一方面，在媒体投放上，费用的投放既要多元化又要聚焦，多元是指通过多元的信息渠道触达更多消费者；聚焦是指根据品牌的目标群体，设计差异化的投放策略，对于受众比较广的大品牌会采取综艺冠名，广告等模式进行推广，对于一些需要种草传播的品牌，我们会利用新媒体的优势，精准寻找受众。从上半年看，公司费用率有一定下降，但各项业务份额还是在持续提升，未来会坚定这个方向，提升费用使用效率。下半年会聚焦体育、航天方面的营销。
问：拆解下液奶品类的表现及全年展望？奶酪表现？
赵总：上半年白奶的表现较好，高端产品的表现是更好的，2季度金典的收入实现了双位数以上的增长。预计下半年金典的增长会维持上半年较好的势头。安慕希处于新老产品交替的平台期，整个品类上半年是下降的，2季度降幅环比缩窄。目前通过多品类布局避免风险。
奶酪行业上半年面临一些挑战，主要奶酪相对不是刚需，且在零食品类里价格属于偏高的。预计明年会恢复理性健康的成长节奏。伊利奶酪业务收入是下滑的，但优于行业，2C端线下零售份额17.2%，同比提升1.5个pct。在2B端还是很稳健。会继续探索盈利模式。通过拓展场景、销售渠道，创新深加工奶酪制品，完善海外供应链的布局，提升产能利用率，带动整个盈利水平的改善。
问：低温业务的表现和下半年的展望？澳优的表现，是否会带来商誉减值？
赵总：疫情以来，低温业务比常温业务受的影响要更大。今年随着环境逐步稳定，线下实体恢复，整个行业有了复苏的迹象，上半年整体有所下滑，2季度降幅环比缩窄，低温白奶也是恢复到增长的轨道。公司自身的低温业务比行业更好，率先实现了正增长，像金典鲜奶是实现了翻倍的增长。和京东合作的周期购上半年同比增长了200%。低温酸奶方面，强化功能属性，打造大单品。预计下半年会维持持续增长的态势。
邱总：上半年，澳优的收入小个位数下滑，比行业的表现好一些，渠道库存较健康，下半年有一些新国标的产品陆续上市，会助力业务有更好的改善。争取不减值。
问：下半年主要品类产品增速的展望？降低负债率方面有没有计划，分红率展望？
赵总：今年的需求端是一个逐季改善的趋势，接下来会积极把握节假日的机会和项目（亚运会、男篮世界杯）去激发需求，液奶端下半年比上半年增长要更快；奶粉2季度公司主动控制了出货，避免渠道端的价格战，下半年增速会更快。
邱总：短期融资价格比较优惠，会利用这些工具保证收益和流动性的安排。但不会增加额外的负担，会控制在合理范围之内。分红率不会低于70%，产能布局前期基本完成，后期资本开支会逐步下降，会保持一个比较好的分红水平。
问：乳饮料品类怎么看？销售费用率长期展望？
赵总：乳饮料刚需属性相对较弱，公司资源的配置上会聚焦在更刚需的品类（白奶，酸奶），乳饮料整个占比不大，绝对量在100亿，我们更多的会去捕捉年轻群体的需求，开拓场景，做相应的布局。如果有好的机会，会把握住，但以目前的情况，公司还是会把资源配置到投入产出比更高的产品上。
今年以来我们盈利的提升更多的是来自于销售费用率的下降。伊利的品类还是多元的，我们也在尝试新的市场新的业务，最终我们是希望盈利能够提升，现在还是维持25年至少9%的利润率目标，这里面隐含的就是我们销售费用率的改善，还有在产品结构上，毛利率的改善。所以不是说未来两年就会有像今年这样一个降幅，但是我们会均衡着看，最终会落实到盈利的提升。
问：存货4个亿的减值情况，是否是一次性的影响？
赵总：公司每年都会有喷粉的情况来应对原奶产量的淡旺季，基本这些喷粉会通过一些产品消化掉，目前原奶供给端是加大的，需求恢复弱一些，所以喷粉量比往年更大。所以未消化的部分就计提了资产减值。下半年还是会有一个喷粉，在目前来看，一方面中小牧场在整合，牛群结构在调整，上游集中度也在提高，再加上下半年也有一些节日，原奶的供需情况会有好转，喷粉情况会有所缓解。