昨天照例刷了一下各家新报会产品情况，其中有一个产品吸引了注意力，那就是景顺长城上报了纳斯达克创新药指数基金。我一开始还以为是个主动管理的，但是仔细看了一下，产品名字里面都写的有“指数”俩字，那肯定是指数基金了。所以说我就去搜了一下，搜了半天才发现原来还真有一个叫纳斯达克创新药的指数。
这下我就非常好奇了，因为在我的记忆里，如果想要是投美股或者是偏全球的药企，我是知道有两个指数的，一个是纳斯达克生物技术指数，另外一个是标普生物科技指数，之前的文章都有陆续介绍过，《不是说行业未来两年个位增长吗，美股医药还敢涨？》、《美股生物科技指数年线年内已收阳》。但是现在又有一个纳斯达克创新药指数，于是我就去研究了一下。发现这个指数还真的挺有意思的，我总结了以下几点。
1. 这个指数是细分中的细分。 大家比较熟悉的应该是纳斯达克生物技术指数（Nasdaq Biotechnology Index，简称NBI）。但根据这个指数的methodology可以看出，这个指数的母指数就是NBI，纳斯达克创新药指数是从NBI衍生出来的新的指数，英文全称叫Nasdaq Innovative Pharmaceuticals And Biotechnology Index，中文名就是纳斯达克创新药指数，简称NPI。
2.这个指数应该是一个很新的指数。由于本人能力所限以及可能是官网披露的信息可能还不够多，目前还没看到这个指数的发布日期或基日是啥时候，但是根据它的过往历史数据，我猜应该发布时间是2023年的8月22号，因为那天的指数是正好1000点。并且这个指数，官网后面给了过往十几年的回测数据（ Additional data of NPI），也是正好在2023年8月22号出现了完整的整数1000点。并且，一般比较成熟的指数比如像纳斯达克生物技术指数（NBI），都是有完整的factsheet指数单张的，但这个指数我没找到，可能是因为比较新？
3.NPI指数是对NBI指数的进一步精简和精细化筛选。它的筛选标准也非常的特别:是按照公司的专利价值来做筛选和排名的。需要知道的是，纳斯达克生物技术指数（NBI）有246个成分股，是按市值加权的，而纳斯达克创新药指数（NPI）只有50个，成分股是等权重指数。这样做就会有个特点：避免了那些太大市值但是创新性还不是特别高的公司，指数纳入了一些中小型公司但是手里面有很多王牌专利的公司（这种公司在美股不少），所以市值上面应该是比纳斯达克生物技术指数要小的，但同时也不会像标普生物科技指数那样过于小。纳斯达克创新药指数是把小而强的选了出来。
4、指数本身可能会有一定的主观成份在里面。如下图的介绍，指数公司会有一定的非定量规则之外的衡量成份。但具体是什么标准，不知道，很神秘。不过，也不必奇怪，据说标普500指数的编制，里面也有个别成份股是有背后的指数编委会的主观判断成份在里面的。
说了那么多，你一定会很好奇，这个指数到底和现有已经有的两个指数（标普生物科技和纳斯达克生物技术）的过往回报情况对比。
我拉一下过往10年的回测数据，出来这个结果之后我也吓了一跳，没想到纳斯达克创新药指数能比另外两个指数走势会好那么多。反复检查了下，应该数据没拉错。并且我凭直觉想了一下，如果这个很新的指数还跑不赢标普生物科技和纳斯达克生物技术指数或者说和这两个指数有一定差异性，那么景顺长城为什么还要再去费心报这个新指数呢？
不过看整体走势，也要知道，这个指数弹性还是很大的，同时也会与流动性密切相关。在美联储的加息周期往往表现会比较差，但是当降息周期来临的时候，指数就会支棱起来，这点和另外两个指数是一样的。
近十年走势对比
数据来源：标普指数官网、纳斯达克指数官网，截至2024.1.29
我在下图列了一下纳斯达克创新药指数（NPI）的50个全部成分股的情况，同时我也罗列了纳斯达克生物技术指数（NBI）的前十大权重股的占比。刚才已经讲过，纳斯达克生物技术指数是按市值加权的，所以说它的占比会有不同的权重，靠前的一般会是市值相对大一点的公司。
纳斯达克创新药指数所有成分股
指数数据来源：纳斯达克指数官网、wind，截至2024.1.29
纳斯达克生物技术指数前十大权重股
指数数据来源：纳斯达克指数官网、wind，截至2023.12.29
最后我再做个总结和提醒。
1. 纳斯达克生物技术指数（NBI）是市值加权，所以指数是大小兼顾，大公司和小公司都有；标普生物科技指数是经调整后的等权重加权，指数小市值特征明显；纳斯达克创新药指数（NPI）也是等权重加权，但是由于有专利价值这样一个衡量指标，所以不完全是小市值公司。
2. 目前纳斯达克生物技术指数和标普生物科技指数，都已经有国内的公募在跟踪了。纳斯达克生物技术指数有广发和汇添富，标普生物科技指数有易方达和嘉实。可以复习一下之前的文章。《美股生物科技指数年线年内已收阳》
3. 虽然说从回测数据看，纳斯达克创新药指数比另外两个指数都要好一些，但是这三个指数整体都具有很强的一致性和贝塔性，与流动性密切相关。
4. 标普的指数，需要上市公司必须是要在美国经营注册的，但是纳斯达克的上市公司不需要上市注册地一定是美国。比如我们可以看到，不管是纳斯达克生物技术指数（NBI）还是纳斯达克创新药指数（NPI）都有我们中国的百济神州在里面。
5. 虽然景顺长城已经上报了这个指数，但是不代表立刻就会批，需要等待的时间不确定，也有可能会完全不批。
在文章收尾的时候，我再次感叹景顺长城在去创设QD指数的时候，是有用心研究过的。从景顺长城纳斯达克科技指数，再到景顺长城全球半导体，再到近期要上市交易的景顺长城标普消费精选指数，以及最新上报的景顺长城纳斯达克创新药指数，基本上都做到了市场的首批首家、独一份儿、或者说是有很强的稀缺性。
目前大家已经能够看到QD的产品创设已经是越来越细分，到二级细分已经不够了，已经到了三级细分。但是我也不认为无端的去卷细分下沉就是有意义的，还是要基于指数本身。如果说新指数能够相较于现存指数有更大的价值或者差异化，那么去卷细分是有意义的，这样才能够去获得真正的先发优势，不然很有可能是为了去卷细分而去创设一个很冷门的指数，最终也很难收获规模。
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