上篇文章我们介绍了日本股市，创了近33年以来的新高，同时也介绍了一下自1990年以来，日本经历了失去的30年的这个过程，当中，依然有许多大牛股诞生。
当然了，对于普通投资者而言，直接投资日本股市是不太可能的，因此通过基金来投资就成了比较可行的手段，那么今天就再来聊一聊通过投资日本基金需要注意的一些事项。
首先就是汇率风险。可以看到日本股市，自2018年以来走出了一个慢牛的走势，但是如果考虑到日元对人民币过去处于大周期的贬值过程当中，这个时候我们通过国内成立的QDII基金投资日本股市，就会有汇率的损失。
先来科普一下投资QDII基金需要面临的汇率风险。
大家可以直接记住一个结论，当人民币对其他币种处于升值区间的时候，我们投资于对应市场的QDII基金时，会遭受相应的汇率损失；反之当人民币处于贬值时，所以我们投资对应币种的QDII会有相应的汇率增厚。
光说比较抽象，我们就拿实际的这次日本股市的QDII来举例。我找了这5个基金里面成立比较久的，也就是2019年6月12号成立的，以易方达的日经225ETF为例。
先看下图，整体是自该基金成立以来到最近（2019.6.12至2023.5.19），日元兑人民币的汇率总体走势情况。可以看到这期间，日元兑人民币整体是处于贬值的过程当中，也就是说人民币对应日元是处于升值的过程。（在这里感叹一下，最近几年在日本打工的中国人，其实如果不是工资特别高的话，虽然说可能在日本的以日元计价的工资可能会更高一些，但是如果考虑到近几年日元兑人民币的大幅贬值，可能最后汇兑成人民币的时候，反而还不如国内的收入性价比更高。）
我拉了一下自2019.6.12至2023.5.19期间，易方达日经225ETF和日经225指数的走势。可以看到，易方达日经225ETF是跑输日经225指数不少的（19.57% VS 38.66%），跑输19.09%，而这期间人民币对日元正好是升值了18.71%。
反过来我们可以再看一下人民币兑日元贬值的阶段。
虽然说时间不长但是也可以看到自2020.10.20至2022.12.30期间，人民币对日元处于贬值的阶段。易方达日经25ETF的区间涨跌幅是4.95%，而同期日经225指数的涨跌幅是-3.38%。易方达日经225ETF跑赢日经225指数8.33%，而这期间人民币对日元贬值9.62%。
第二个风险就是场内溢价风险。
数据来源wind，截至2023.5.19
可以看到，跟踪日本股市指数的基金有5个，分别是追踪日经225指数的4只基金和追踪东证指数的1只基金，但这五只指数基金都是以场内ETF的形式成立的，并没有成立场外的ETF联接基金。因此投资者想要去购买的话，只能通过股票账户去购买ETF来实现投资。
虽然说这些ETF的长期走势，在不考虑汇率的情况下，是基本上和日本对应的指数是整体同步的，但是在短期很有可能受到投资者情绪的干扰。比如最近国内投资者看到日本股市涨势凶猛，于是不少投资人纷纷通过场内ETF来去进行申购。由于这几个ETF基金规模都不是特别大，因此，一旦有成规模的资金在短时间内迅速涌入，就会造成基金的大幅溢价。
我上图表格的数据是截至上周五的，两只基金的溢价（即图中的贴水率）已经已经接近了20%。意思也就是说，同样的产品，你买的时候就多付了20%的费用。
（折）溢价这个东西是一直客观存在的，一定程度上的（折）溢价也是合理的，并且适当程度的（折）溢价很有可能在很长一段时间是存在的。但是像这种接近20%的大幅溢价，注定是不能长久的。所以昨天大家可以看到，同样是追踪日经225指数。上周大幅溢价的ETF今天就大跌，但上周没有太多溢价的ETF，却还是涨的。
最后，在主动管理基金方面，目前国内的QDII里面只有一只基金，摩根日本精选（007280）。关于摩根基金，之前的推文也介绍过，也就是前不久刚改名的上投摩根，最近正式改名叫摩根基金。他们家的境外产品布局是一大亮点。主要还是可以借助股东方摩根的外资团队人力和经验。
比如摩根日本精选这只产品，虽然说基金经理是张军，但是可以看到他们在海外也是有聘任境外管理顾问，这样可以更好地发挥在地投研人员的优势，为基金投研提供服务。所以到目前为止，这只基金成立到现在是跑赢指数的，如果再考虑到前面提到的汇率损失，实际的收益应该会更好。
数据来源wind，截至2023.5.19
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$日经225ETF易方达(SH513000)$ $日经225ETF(SH513880)$ $摩根日本精选股票(QDII)(F007280)$