按巴菲特说法，“护城河”总结为企业的可持续竞争优势，它能够保护企业的盈利能力不受竞争对手的侵蚀。包括①无形资产：如品牌、专利或政府许可等；②转换成本：客户从一种产品或服务转换到另一种时产生的额外成本。③网络效应：产品或服务的价值随着使用者数量的增加而增加。④成本优势：企业能够以低于竞争对手的成本生产商品或提供服务。⑤规模优势：企业规模大到一定程度，能够实现规模经济，降低单位成本。
在识别公司的护城河过程中，我们需要动态评估，因为护城河不是一尘不变，可能因为新技术的突破，原有的技术壁垒就无法成为护城河，也可能行业创新颠覆原来模式，比如淘宝革新传统零售、抖音直播又革新了天猫商城等等；另外要识别出真假护城河，避免将优质产品、高市场份额、有效执行和卓越管理等误认为是持久的竞争优势；有些行业天生就容易形成护城河，比如白酒、医药和消费、垄断行业；另外每年公司在维护自身护城河的资本开支上是否稳定或者增长也很重要，比如伊利，每年广告费接近200亿，对于维持品牌护城河有长期效应；还有华为、比亚迪每年在研发上投入不断增加，也是加深了自身护城河。大家对优秀的管理团队算不算公司的护城河有很大争议，虽然巴菲特不认为管理团队是护城河，但是他认为优秀管理团队能有效维护或者加深公司的护城河。
过程评估公司护城河是否存在十分有必要，若发现公司护城河有被新技术、新行业、新政策等摧毁的趋势，应果断调整自己投资方向。其实护城河容易新技术、新行业、新政策被摧毁，那他可能就是假的或者短期护城河，巴菲特买的是那种100年后还存在的公司，其实就是让大家识别真正长期的护城河，比如可口可乐这种口味及消费习惯能100多年持续吸引大家的产品；
以下公司的护城河是：茅台为品牌及社交、金融属性；腾讯为规模效应及用户转换成本高；比亚迪为研发高技术强，且全产业链所拥有的低成本；分众传媒为规模效应；华润万象为品牌及商业地段优势；伊利为品牌优势