$创生控股(00325)$ 交银国际：创生控股 (1093.HK)业绩符合预期，脊柱产品大幅增长

创生控股上半年收入和净利润分别同比增长28.3%和28.3%，EPS 为RMB 0.083元，基本符合我们之前预计的RMB 0.08 元。毛利率66.6%，同比下降4.1 个百分点，主要原因是内销和OEM 产品毛利率有所下 降，以及低毛利率的工具类产品的收入占比提升。 脊柱产品收入和毛利润分别同比大幅增长95%和86.6%，收入占比从13.9%提高到21.1%，符合我们的观点：脊柱产品将成为新的利润增长点。

维持业绩预测FY12～FY14 年EPS 为RMB 0.27/0.32/0.34。 我们看好公司主导业务的持续增长，脊柱产品和海外业务有望成为新的增长动力，维持“买入”评级和目标价HK$4.0。