看完航发动力的年报，感觉今年的重组更偏向于把航发从计划向往市场向引导。WS-15有可能不是航发来做（可能是成发）。航发更多是给成熟机型做配套，三代机+民机；更加商业化。不能说低于预期，因为本来就是很模糊，但是想象力空间被限制了。加上现在的国际形势可能贸易补偿单萎缩，大量在建工程短期内也没法形成产能。预计上半年还是维持4季度的水准。以现在的估值来看稍微有点高$航发动力(SH600893)$ 。