$中科飞测-U(SH688361)$ $科大讯飞(SZ002230)$ $昆仑万维(SZ300418)$
首先，先下结论:没有做空机制，A股不可能有真正的价值投资和慢牛。
现在的A股，只能做多赚钱，很难通过做空赚钱的。
很久以前，监管层就说过A股需要慢牛，需要价值投资，觉得好像A股的股民都是赌徒，因为这些赌徒，A股乌烟瘴气，其实我觉得真正的问题根本不在散户和股民，而是因为A股缺乏一些必要的机制，其中做空机制就是重要的一条。
①做空是市场自发的监督器
其实做过投资的人都知道，股市不会受到任何人为的影响，美国前总统Trump希望股市大涨，股市也照样会因为数据跌给他看，本质原因股市是绝对逐利的市场，它是一个完全由千千万万投资人交易行为自发驱动产生的结果，而做空的作用就是一个由投资人组成的对股票价值的监督器，相当于一个反方的裁判，可以最终实现价值发现。
②做空可以让公司价格加速回归价值
举个简单的例子，在A股投资的人都知道一个著名的理论，叫做“预期差”，这个理论听起来很有道理，就是股票只要比人们预期好就应该上涨，但是这个理论有个天然的缺陷那就是什么叫比人们预期好，这个预期在哪里，怎么衡量，其实是有一个标准的，那就是估值，股票的估值虽然是门艺术，但是也是有一定的规律可循，比如一个每年增长不到10%的公司，如果它的PE倍数是超过30倍，那么你基本可以认为这个估值是很高的。但是在A股，这样的公司很多，而且这样的公司还能上涨，为什么？因为他可能正在变得比人们的预期更好，这就是为什么A股会有预期差，用更白话的说法就是贵的可以更贵，就是30倍因为在变好可以变成50倍，其实就是博弈会有下一个人因为这个公司在变好而去买入，但是这个买入的尽头是什么？就是最后一个傻瓜买入击鼓传花停止的那天，所以A股会有很贵的股票，也就一定会有突如其来的暴跌。
做空可以做什么，如果我是一个空头，如果我看到这样一个10%增长30倍的公司，我一定会好好思考，这个公司是不是被高估了，是不是其实是个潜在的赚钱机会，是不是30倍代表了某些含义，而我去做空的力量可以帮助股票价格回归它合理的位置，而如果有很多的空头一起这么认为，公司的股价就会加速回归到大家认为合理的价位，而如果我对了，这个公司的确高估，那么我就能获得回报，而想要通过所谓预期差做多的人也会心有忌惮，因为如果他只是觉得贵的可以更贵，只是觉得有傻瓜接盘的话，那么基本就是一定会受到空头很快的惩罚。
什么是价值投资？价值投资本质就是在公司价格低于实际价值的时候买入，为什么会有这样的情况，是人们的恐惧会让股价下跌，而空头的力量会加速这个过程，从而让公司达到一个价值投资者可以寻找市场恐惧的套利机会，而当股价再次向上，这个涨幅也因为空头的平仓而非常惊人，可以说，空头并不仅仅带来股价下跌，在反转的时候带来的是更大的上涨，我记得有一年看太阳能行业的时候，基本面反转的那天，一个股票一个晚上暴涨了70%，如果我们不放开做空是因为害怕下跌，那么我们是否知道任何力量都是双向的，做空也同样可以帮助上涨！
而A股因为没有做空，所有的价格下跌只是因为里面投资人的卖出，而没有空头监督，多头很可能就懒得卖出了，这就导致同样的行业，估值往往高出海外成熟市场很多倍，这样的估值体系，除了预期差，还有什么办法去交易和解释上涨，而预期差，怎么可能带来价值真正回归而诞生真正的价值投资。
③做空可以惩罚投机行为
我们经常会抱怨游资散户炒妖票，但是如果有做空，这些妖票就是做空者的猎物，大家可能都知道著名的浑水，每年的任务就是发现那些财务造假的公司，做空可以让那些去找寻垃圾公司的散户得到教训，不要去碰那些烂公司，这个和我之前提到一样，做空就像一个自我调节的法官，去惩罚投机的行为，去惩罚那些被恶意炒作和高估的公司。
当然我觉得做空不是万能的，美国也曾经出现过互联网的泡沫，做空机制只是慢牛的必要条件而非充要条件。同时，没有做空机制，一个缺少市场自我监督的市场，永远也不可能或者非常难诞生价值投资，也非常难产生慢牛。因为没有人去监督你，去让你的价格不要偏离价值太远，那么股市永远都是暴涨暴跌，进一步恶性循环导致股民行为会更加投机。