【三百年最高金银比：短期投机和长期工业需求将如何提振银价？】

黄金作为最佳避险资产，今年伊始已涨11%，稳定在$1680-$1720/盎司区间。但同为贵金属的银，价格却受疫情影响而暴跌，三月中旬一度跌至$11/盎司，于四月稳定在$15/盎司左右（图1)。以此计算，金银价格比曾扩大至120:1以上（图2），是300余年未有的最高点。此前战争，全球金融危机等环境下的金银比也未能突破100:1。

对一般投资者而言，前所未有的高金银比将吸引更多投机需求。五月白银ETF已持有约6.75亿盎司的白银（图1），帮助银价低位回调。但作为重要的工业材料，工业需求恢复是支撑白银的重要指标，而早前投资者担心衰退引发的生产萎缩，也是银价暴跌的主要推手，有分析师预计，今年内白银需求将萎缩7%。

不过长期来看，白银在诸多热门领域依然有重要用途，如清洁能源，5G基础设备或是自动车雷达等。三星3月发布的新一代全固态锂电池将采用纳米银碳替代石墨电极。这将为银价今后的走向带来一丝曙光。（图：金融时报，Refinitiv, Ross Norman)

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