看到有人拿先导的与赢合做估值对比，简单说两句：
首先，从业务性质看，先导为单一锂电业务，赢合是锂电+电子烟业务，今年电子烟业务已经占利润大头，明年营收追上后，电子烟将成为赢合主营业务，因此二者的业务性质已不适合做可比.
其次，从盈利质量看，赢合截至Q3归母净利润5.11亿，经营净现金流为5.69亿，赚的是纯现金，盈利质量极高；先导截至Q3归母利润23.24亿，但经营净现金流为-14.65亿，赚的是应收账款，未来回款与计提风险不确定性高，盈利质量低.
最后，赢合电子烟业务的现金牛属性与其锂电业务构成良好的互补，且无论业务属性或盈利质量层面，先导均不适合做为可比标的.
望大家理性看待，不要被带偏.
