【广发通信】光模块龙头泰国产能调研反馈
为评估潜在的贸易摩擦对三家光模块厂商可能带来的影响，我们6月赴泰国调研新建产能情况，结论如下：
泰国产能建设进度符合预期。旭创：一期二期已经平稳生产，三期主体建筑6月完工开始装修进设备；新易盛：泰国一期满产，二期如年报披露预计24年底建成投产；天孚一期6月底完成主体建筑及装修，二期在建设中。
建设规模超预期。我们调研观察到，三家公司泰国新建产能用于生产的面积超预期，主要由于1）对明后年订单信心足；2）充分应对可能发生的潜在贸易风险。根据目前情况判断，如后续遇到极端情况，三家公司有能力在短时间内实现产能快速出海。
泰国生产效率与国内几乎同一水平。泰国运输基础设施完善，员工受教育程度较高，工人服从性高，流动性低，较少接受加班但接受两班倒。总体评价，生产效率与国内类似。
$中际旭创(SZ300308)$ $新易盛(SZ300502)$ $天孚通信(SZ300394)$