【海外机构AI观点】
GS报告借助专家访谈的形式，讨论生成式人工智能技术的高昂投资成本是否真的能带来高额回报，以及对经济、公司和市场的的影响。
①麻省理工学院教授Daron Acemoglu对AI的经济效益持怀疑态度，预测AI在未来十年对美国生产力的提升仅为0.5%，对GDP增长的贡献为0.9%。GS全球股票研究主管Jim Covello对AI成本的降低和对公司估值的提升持怀疑态度，认为AI技术需要能够解决非常的复杂问题才能证明其高成本合理。②GS高级经济师Joseph Briggs则相对乐观，预计AI将自动化25%的工作任务，显著提升美国生产力和GDP增长。GS股票分析师Kash Rangan也认为虽然人工智能仍在发展过程中，但为其投入的巨额资金最终会得到回报。
③人工智能和数据中心对美国需求的潜在推动作用：预计到 2030 年，美国将需要 47 千兆瓦（GW）的新发电能力来支持数据中心电力需求的增长。电力生产商、天然气公司、储能公司和投资电力基础设施或设备的公司将从电力需求激增中获益。
④人工智能和数据中心为欧洲电力需求注入新动力：数据中心的快速扩张叠加重大电气化进程REPowerEU 计划，将使得欧洲的电力需求在未来十年内增长约 40-50%，电网投资将加速 80%-100%，利好欧洲公用事业（European utilities）。电气化复合企业（Electrification Compounders，主要从电网和可再生能源中获取利润的企业）也将成为电力需求增长趋势的主要受益者。
⑤人工智能的芯片阻碍：由 Toshiya Hari 领导的美国半导体研究团队认为，未来几年，半导体行业的供应限制仍将是人工智能发展的限制因素之一。
⑥人工智能概念投资仍有获利空间：AI概念投资分为四个阶段。第一阶段重点关注英伟达，第二阶段侧重于人工智能基础设施，包括半导体公司、云提供商、数据中心房地产投资信托基金、硬件和设备公司、安全软件股和公用事业公司。第三阶段重点关注可以将人工智能与其产品相结合的公司，主要是软件和 IT 服务。目前投资者已逐渐将目光转向第二阶段，第二阶段股票的平均回报率在今年已达到 22%，而第三阶段和第四阶段的回报率分别为-2%和 2%。
⑦人工智能热度与S&P 500长期回报：AI乐观情绪推动了股市高估值和增长预期，但除了最乐观情景（结构性增长/通胀组合出现实质性改善）外，预计S&P500未来十年的回报可能低于1950年后的平均水平。AI对企业盈利能力的影响和风险溢价水平将是关键因素。