问：光模块行业当前是否迎来了加仓时刻？答：是的，当前光模块行业正在迎来一个加仓时刻。这一判断基于两点关键变化：首先，头部光模块厂商和服务器代工厂明年的1.6T和G200光模块指引已明确，数据对明年500万只起步的1.6T需求量预测较为合理，产业链多环节交叉验证了整体需求；其次，谷歌发布的财报显示海外CSP大厂对于AI（如云基础设施）的投入显著增长，全年增速可能超过50%，市场低估了其对AI的战略决心。
问：产业链如何预测明年光模块需求量？
答：根据产业链的跟踪，明年的1.6T光模块需求量预计为500万只起步，而高配比的200G光模块可能达到3万台左右。这一数据较为可信，因为多个环节（如头部光模块厂商和服务器代工厂）的数据交叉验证，且盈利预测也随之变得更加清晰，头部公司盈利预期或将接近甚至超过100亿级别。
问：如何理解AI对海外大厂的重要性及其投入决心？
答：在云计算时代，AI已成为互联网公司向云计算转型的核心业务增量，但对于像Google、Meta和亚马逊等大厂而言，AI的战略意义远超云计算，甚至可以说是生死存亡。例如，OpenAI的发展威胁到了Google的搜索业务。因此，这些大厂对AI的持续性投入可能远超市场预期，并且会不断加大投入力度，以确保在AI领域的竞争优势。
问：为什么认为光模块行业将保持高增长态势？
答：认为光模块行业未来将保持高增长态势的主要原因是：一方面，产业链能够准确预测明年的光模块需求量，使得板块业绩更为清晰；另一方面，海外大厂对AI持续加大投入的决心符合市场预期，表明对于核心业务（如AI云基础设施）的战略投入远超预期。综合来看，明年板块的高增长确定性非常强，因此认为当前是第二次战略配置的节点，建议继续重点推荐光模块行业。此外，报告还详细解读了光模块产业去年及今年一季报的情况，以及不同公司业绩的变化。
问：去年收入端和利润端的表现如何？
答：去年行业整体收入增速突出，虽然部分公司因未能实现海外高速光模块突破而表现疲软，但大部分公司在海外批量供应800G产品的带动下保持了不错增速。利润端实现了同比5%的增长，合计利润约551亿，明显好于收入端的负增长。
问：利润增长的主要原因是什么？
答：利润增长主要得益于海外800G产品放量，带动行业整体盈利能力提升。由于800G产品毛利率显著高于成熟产品，如400G和200G、100G，因此800G毛利率有望达到40%以上，这对整个行业的盈利能力产生了明显变化。
问：光模块相关公司如何通过降本增效提升运营效率？
答：产业中的公司积极采取降本增效措施，包括费用率改善等，从而在利润率上表现出色。这些努力进一步增强了公司在海外市场的竞争力，尤其对于利润率提升明显的天孚通信和中际旭创而言，去年的业绩表现非常亮眼。
问：海外市场的盈利表现如何？
答：海外市场的盈利能力优于国内，毛利率同比保持上升趋势。尽管需求平淡，但一些公司在海外市场的毛利率提升明显，如天孚通信，从而使其业绩表现突出。而一些公司如新易盛、联特、太辰光、剑桥科技，虽然海外收入占比较高，但由于主要供给400G/200G及以下产品，而非800G这类盈利能力更强的产品，所以去年全年的业绩表现并不突出。
问：2023年电信和数通需求预期如何？
答：2023年电信需求平淡，数通市场处于升级过渡时期，行业整体增长趋势平缓，但公司之间存在明显分化。中际旭创、天孚通信等公司由于成功进入海外800G高速产品供应，其收入和业绩将率先看到整体拐点。
问：今年一季度收入端和需求状况如何？
答：今年一季度整体营收同比增长33%，达到约128亿，主要受国内外AI大模型升级迭代催化，特别是400G和800G需求增长明显。环比趋势方面，因海外市场价格调整及国内春节放长假影响，部分公司环比增速下滑，但整体需求旺盛。中际旭创表现突出，同比和环比增速均保持良好态势，这与其优质的产品和客户结构密不可分。
问：光模块行业一季度整体收入和利润表现如何？
答：在2023年一季度，光模块行业整体收入保持平稳，但利润端表现明显优于收入端，实现了约21亿左右的利润。环比增速持续提升，一季度利润再创新高，这主要得益于400G和800G这两种毛利率较高的产品的放量，导致净利率进一步提高。
问：未来光模块公司的盈利能力预计如何变化？
答：随着光模块公司工艺的升级成熟以及800G新版本产品的推出，预计未来盈利能力仍将保持不错的环比提升空间，这与大家所担忧的毛利大幅下降不同。龙头公司虽然一季度环比增速相对平缓，但其稳健的客户结构和领先的产品结构使得未来趋势向好。
问：光模块行业竞争格局发生了怎样的变化？答：过去市场较为分散，而当前头部公司的龙头效应日益明显。旭创、天孚和新易盛等公司在收入端和利润端占比持续上升，这与这些公司的产品结构更好、盈利能力更强密切相关。其中，旭创在环比提升趋势上最为突出，随着海外大客户的区域放量，预计其市场份额还将进一步提升。
问：基金一季度持仓情况如何，哪些公司备受市场青睐？
答：在光伏行业基金一季度持仓中，旭创、新易盛和天孚通信等公司因其出色的增长情况备受市场青睐，重仓基金数量、持有市值以及流通股比例均显著上升。同时，华工科技、源杰、光迅等二线公司也受到投资者关注。总体而言，光伏行业未来仍是一个值得关注的重要领域。
问：光模块行业未来增长空间主要来自哪些方面？
答：光模块行业未来更大的成长空间主要来自于1.6T新产品带来的更新迭代。1.6T在模型表现、训练参数、计算资源量等方面具有显著优势，是各大云厂商建立算力的重要发力点。海外客户对1.6T的需求已给出预期指引，光模块有望在今年下半年通过验证并实现放量，明年实现大规模出货，进一步缩短迭代周期。产业链主要包括光芯片、电芯片、GPU和交换机芯片等关键环节。
问：光模块技术成熟度如何，尤其是光芯片领域？光模块产业链中的其他关键环节是什么？答：在光模块技术成熟度方面，全球龙头公司如博通、三菱等已推出200GEML芯片产品并应用于1.6T光模块中。同时，200G VCSEL芯片在OFC大会上首次被博通推出。因此，光芯片这一块的成熟度非常高。光模块产业链中的关键环节包括GB端和交换机层面。GB端方面，英伟达系列芯片如GB200搭配CX8网卡可升级到1.6T规模块。交换机层面，博通规划了从22年底推出的800G51.2T交换机芯片，到计划中的下一代102.4T芯片，逐步实现最优的光电口速率配比，以适应大规模商业化应用的需求。
问：电芯片领域的龙头公司有哪些，它们的发展状况如何？
答：电芯片领域的龙头公司是马威尔和博通，它们已推出单波200GDSP芯片，并且马威尔进度更快，已实现多个版本200GDSP芯片的全面上市。因此，从电芯片角度看，光块自身的成熟度也非常高。
问：1.6T光模块产业的进展如何，尤其是光模块配置比例问题？
答：1.6T光模块产业的最后一个拼图——200G Serdes芯片已基本完成，英伟达在其GTC大会上展示了适配Quantum X800交换机的芯片，可支持72个1.6T光模块互联。根据测算，无论采用两层还是三层架构，新的交换机对光模块配置比例的影响不大，预计1.6T光块明年的需求量有望超过500万。
问：海外AI云厂商资本开支投入是否能证实光块产业的高增长判断？
答：海外AI云厂商如马威尔明确表示对光连接未来成长的信心，随着集群数量的增长，光模块配置比例有望显著提升。谷歌今年资本开支指引有希望实现500亿美元投入，相比去年增长约50%，微软、亚马逊等厂商也相继加大了AI领域的投入，这进一步佐证了光模块行业高增长的确定性。