打开东方雨虹的年度报告，直接拉到合并资产负债表。
应收票据6.17亿元，应收账款95.68亿元（占总资产18.7%），应收账款融资17.84亿元，合计119.69亿元。
2023年，公司应收账款与合同资产（预付账款）合计139.46亿元，应收账款坏账准备与合同资产减值准备余额合计20.47亿元。
应收票据收到的问题应该不大，我们主要看看应收账款。
按账龄划分，1年以内应收账款账面余额64.55亿元，1-2年20.8亿元、2-3年20.52亿元、3年以上7.12亿元。
计提坏账准备11.44亿元。
2023年，计提资产减值准备总额10.39亿元。
应收账款从三季度的151亿元减到年底的95.68亿元，客观来说是一种进步，但应收账款金额还是比较高，后面还是需要继续观察这块数据，如果钱收不回来，那真的是白搭了。
另外，我们看到还有比较好的一点是，2021年至2023年前5个客户销售额占比分别为14.15%、8.62%、4.88%，这应该也可以视为一种向好的趋势，对大客户的依赖在减弱。
好了，我们再来看看其他情况。
1、业绩情况
营收328.23亿元，+5.15%；归母净利润22.73亿元，+7.16%；归母扣非净利润18.41亿元，+2.05%。
而三季度，归母净利润23.53亿元、扣非净利润21.72亿元。
坏账应该不是都在第四季度计提，如果把四季度的计提的坏账加回来，应该也没亏，或者说，亏得不多。
经营活动现金流净额21亿元，比22年的6.54亿元好挺多的，跟净利润也比较匹配，应该还是算是真金白银赚回来钱了。
2、业务情况
防水材料营收229.99亿元，+9.6%，占比70.07%，毛利率31.23%（略有提升）。其中防水卷材133.14亿元，涂料96.85亿元。
砂浆粉料营收41.96亿元，+40%，这块增速很猛，占比12.79%，毛利率27.56%（也是有所提升）。
工程施工营收32.45亿元，占比9.88%。
大家比较关心的零售情况。2023年零售业务营收92.87亿元，+28.11%，营收占比28.29%，2022年占比为23.23%，有所提升。毛利率为39.42%，也是略有提升。
如果仅从业务看，个人觉得东方雨虹还是比较稳的。
3、财务情况
毛利率27.69%，较2022年提升1.92%。
销售费用+12.06%，主要是宣传、促销和差旅费增加；管理费用-14.23%，主要是股权激励费用减少；研发费用+8.87%；财务费用-47.58%，主要是利息支出及汇兑损益减少。
资金情况，货币资金91.2亿元、短期借款49.99亿元、长期借款17.09亿元，跟2022年差的不算太多吧。
合同负债35.73亿元，比2022年略有提升。
4、小结
目前，353亿元的估值，按照23年净利润22.73亿元算，15.5倍左右的估值。
应该说，跌到这种估值，也算跌掉一部分风险了。
目前市场更多的是对未来的担忧，所以估值的问题也是仁者见仁了。