1、业绩情况
2023年，实现营业收入68.72亿元，+9.14%；归母净利润4.8亿元，+10.53%；归母扣非净利润3.67亿元，-1.25%。
2、业务拆分
天然色素/香辛料/营养及药用类产品，营收28.9亿元，+8.88%；毛利率19.93%，-5.4%。
棉籽类业务，营收35.48亿元，+5.14%；毛利率3.66%，-1%。
辣椒红，国际市场份额已经到80%以上。2023年销量1万吨，2022年为8527吨。
辣椒精2023年销量1130吨，+17%。
叶黄素2023年销量7吨多，+30%。
棉籽加工80万吨，+30%；2022年加工63万吨，实现营收35.22亿元。2023年加工多了17万吨左右，但是营收却没有什么增长。况且这部分毛利率还极低，2023年的毛利率仅有3.66%。2023年，公司又新建了一条年加工35万吨棉籽产线，棉籽加工产能由76万吨增加至111万吨。毛利率这么低的项目，一直投钱，不是加工越多亏得越多吗，搞不懂。难道是期待毛利率能够回到过去10%+的水平？
3、财务数据
销售费用基本没变化，管理费用-3800万元左右；财务费用+2460万元左右，公司的说法是贷款增加导致利息费用增加等影响。
公司2023年三季度货币现金还有23亿元，到年底只有14亿元了，短期借款第四季度增加了1.4亿元，长期借款则增加了4.5亿元。
贷款增加了近6亿元，货币现金却少了9亿元。主要增加的是存货，2023年三季度存货还只有13.5亿元，到年底直接增加至31.98亿元，足足增加了18.5亿元。经营活动现金流净额同比减少180%，按公司的说法，也是因为原料采购量同比增加导致。
在看看存货的具体情况，原材料账面价值12.84亿元，2022年为7.35亿元；库存商品17.27亿元，2022年10.83亿元。可见主要还是库存商品堆积。
再继续看看库存商品明细，天然色素9.6亿元、天然香辛料提取物和精油2.08亿元、天然甜味剂1.1亿元、油脂和蛋白3.33亿元。
4、分红
公司拟10股派1.3元。
另外，2023年已经回购股份9583.56万元。
5、2024年一季度业绩
4月初，公司发布了一季度业绩。
实现归母净利润3300-4200万元，同比下降75.56%-68.9%；归母扣非净利润4300-5200万元，同比下降63.09%-55.37%。
根据公司的说法，一季度棉籽类等相关产品受豆油、豆粕等大宗商品行情波动影响价格下降，该类业务实现的业绩同比大幅下降。
但是，相比天然色素/香辛料/营养及药用类产品，尽管棉籽业务营收占比高，但是净利润的占比是相对低的，仅仅是因为棉籽业务影响吗？
结合2023年底存货大幅增加，且主要是库存商品增加所致，对于公司这个解释，个人偏向于要进一步观察。
有待公司在一季报发布后做一个沟通。
如果暂时还没持有，个人倾向于暂时不贸然买入，等待一个更明朗的行情再说。