我在沈阳,桃李的大本营,早期时家附近的两个大超市和一个连锁便利店的面包货架上 80%都是桃李面包,今年两家超市没有桃李了,便利店也只剩下一半。
我们之前在《桃李面包初探》这篇文章里面就下过结论,桃李面包的主力产品面包和糕点要提价很难。
(文章具体可以见这里:网页链接)
时间又过去一年多时间,我们再开看看2022年、2023年的情况。
可以看到,2022年、2023年,面包糕点的单价还是维持在1.7元左右,再一次证明了我们的观点。
那桃李面包未来的业绩怎么办?我们在一年多前,也提出来了,就是看销售量。但是,我们可以看到,面包糕点的销量提升也很慢,这就导致了桃李面包的业绩上不去。
我们还是来看下这张经典的图。
这张图可以得出很多结论,很多东西我们在这里就不再重复。
个人认为,桃李面包要在长江以南(大致,勿杠)实现盈利难度还是挺高的。如果有一天,桃李面包能够在长江以南实现稳定盈利,那就真的可以做到桃李满天下了,那时候,空间就打开了。
$桃李面包(SH603866)$ $伊利股份(SH600887)$ $安琪酵母(SH600298)$
适当增加负债和杠杆有利于提升资金利用效率和roe指标。桃李的负债表离危险还差距遥远,财务费用也证明了这一点,虽然增加较快,整体规模还是很小的。桃李财务上的问题是,新建产能投产却产能利用率低,折旧下来意味着利润不行,实际就是南方的厂子投产了卖不出去。在通胀如此严重的当下,价格仅仅能维持不变,竞争力一般。